財經365訊 日本JASDAQ市場興衰史和走過的彎路值得借鑒：
我們從納斯達克、中國臺灣興柜市場的交易制度變革來找尋方向。本篇我們將對日本的JASDAQ市場(類似日本的Nasdaq)進行研究，將其與新三板市場相比較有意義，一方面日本同屬亞太經濟體，很多投資文化接近，市場結構也相近。另一方面學術界對JASDAQ設立后評價并不太成功，其26年綜合指數漲幅僅46%，遠低于同期東證指數及Nasdaq同期近12倍漲幅。這一情況直到2010年被大阪證券交易所合并建立新JASDAQ才得以改善。從這一段市場歷史中特別是市場定位，交易制度改革歷程都對我們非常有借鑒意義。
日本多層次資本市場規模呈倒金字塔結構，JASDAQ各板塊指數走勢分化差異明顯：
日本多層次資本市場的結構和中國多層次資本市場結構較為相似，主板市場為東京證券交易所市場一部，上市公司主要是全球范圍內的大型企業。東交所市場二部相當于我國的中小板、創業板市場。而日本JASDAQ市場相當于我國的新三板市場，在JASDAQ市場中又分為JASDAQStandard市場和JASDAQGrowth市場。從市場規模來看，日本資本市場呈現典型的倒金字塔結構。我們將納斯達克指數和JASDAQ綜合指數疊加，二者的走勢較為類似，主要受全球經濟周期影響。但是觀察從1991年至今的26年間，JASDAQ指數僅僅從100點上漲到146點，漲幅僅46%，平均年化漲幅1.8%，與之相對應，同期Nasdaq指數漲了12倍。造成JASDAQ市場不成功的原因，除了其日本經濟原因以外，市場定位不清晰、交易制度問題也是其原因之一。代表盈利能力穩定公司的Standard板塊指數自創立以來表現較好，從2010年100到如今的310點漲幅210%，波動也較小;而代表成長型企業的Growth板塊指數在2013年前后波動較大，漲幅也較小。從這兩個指數如此差異的走勢，我們看到背后市場分化的嚴重。（原標題：日本JASDAQ制度借鑒研究：分化的背后）
免責聲明：本網站所有信息，并不代表本站贊同其觀點和對其真實性負責，投資者據此操作，風險請自擔。