3月7日，上證指數下跌2.17%，連續三次下跌；創業板指數下跌4.3%，近一年創出新低。香港股市對地緣政治風險更敏感，跌破2020年3月疫情底部。
a股暴跌的根源是什么？穩增長投資主線還能堅持嗎？
晚上，第一財經記者與海通證券首席經濟學家荀玉根進行了獨家對話。在他看來，美國今天考慮禁止俄羅斯石油的消息引起了人們對全球滯脹的擔憂。
今天的下跌不僅僅是a股的下跌。亞太股市和歐洲股市跌幅較深。今天的下跌是全球性的，a股的下跌主要是由外部因素引起的。荀玉根認為，今年以來，外部因素一直是負面的，但內部因素是積極的。特別是今年GDP增長目標約為5.5%，是市場的有力支撐。
目前a股市場投資者已超過2億。目前投資者需要如何行動？
對此，荀玉根認為，目前a股的估值水平并不高，長期來看，在目前的位置賺錢的概率還是很大的。
外因負面，內因正面。
中國商業新聞：美聯儲的加息預期和烏克蘭危機的持續發酵是最近拖累a股的兩個外部因素。然而，今日滬深股市大幅下跌，新的負面因素從何而來？
荀玉根:今年以來，a股市場的外部影響因素一直是負面的。今天，美國考慮禁止俄羅斯石油的消息引起了人們對全球滯脹的擔憂。
原油是商品價格的核心定價支撐。如果原油價格不斷上漲，就會帶動商品價格上漲。
因此，擔憂反映在全球市場上。不僅a股下跌，亞太股市也下跌。日本股市跌幅約3%，歐洲股市跌幅較深，法國和德國跌幅約2%。a股的下跌更受外部因素的影響。
第一財經：除外因外，影響a股的內因是正是負？
荀玉根：內因是積極的。今年的政府工作報告提出了GDP增長目標約5.5%，超出預期。過去，市場普遍預期在5%-5.5%之間，也就是說，目前的目標設定在市場預期的最高邊緣。這是市場的積極因素。
影響市場的因素是綜合性的。短期來看，外部負面因素較大，主要是不確定性過大，大家心里都會有一定的恐慌。短期市場調整也是由于這種不確定性，無法把握趨勢，擔心局勢失控。
跳出這個外部因素，從長遠來看，a股市場多年來受到了很多外部因素的干擾，但最終還是回歸了內部因素的決定。
目前a股估值水平不高，所有a股PE值僅為18倍，滬深300PE值僅為13倍左右。從這個因素來看，從長遠來看，它處于低位，這個位置有很強的估值支撐。
如果最終GDP目標能達到5.5%，a股利潤增長仍能達到5%以上，滬深300可達到7%。戰略上，要增強信心。
第一財經：從數據上看，能否看到明顯的資金流出或負反饋鏈？
荀玉根:隨著烏克蘭危機的不斷發酵，存在很大的不確定性，因此投資者表現出一些擔憂。資本市場反應激烈的原因也擔心不確定性，包括俄羅斯和烏克蘭沖突本身的進展、對全球經濟和通脹的影響以及可能對中國的直接和間接影響。
從外資流出的角度來看，我認為沒有必要太擔心。從北金來看，今日流出規模超過80億元。短期內，凈流出并不可怕。自2014年以來，以年度為單位，北上資金凈流入。
理論上，預計美國加息將升溫，利率將上升，資金流向美國是成立的，但事實上，流出影響不大，因為外資對a股的整體影響仍然很低，而且大部分資金仍在其他國家。
至于市場下跌可能導致基金贖回的負反饋，目前還沒有數據可以證實。目前的數據發布有一定的滯后性，需要進一步觀察。
跟隨穩增長，布局長遠。
第一財經：目前外部環境復雜，內部因素不確定。那么，從投資者的角度來看，我們現在應該如何行動呢？是等著看還是布局？
荀玉根：很難把握短期市場，尤其是在外部因素的影響下。因此，很多時候我們需要中長期思考。
例如，在未來兩年，a股目前的位置相對較低。從長遠來看，在這個位置上賺錢的概率仍然很大。
如果資金不急于使用，可以抵御中間的波動，著眼長遠，可能會獲得更高的回報。
中國商業新聞：如果現在是一個可以布局的位置，那么如何布局呢？我們可以看到，在過去的幾年里，踩錯板塊或軌道的回報差異是巨大的。
荀玉根:市場最終會回歸基本面，今年最大的背景無疑是穩步增長。
在行業選擇上，遵循穩定增長。但需要注意的是，穩定增長并不簡單地等同于傳統產業。在過去的兩三個月里，我們一直在談論金融和房地產排名第一，這兩個行業受益于穩定增長。金融和房地產目前有一定的相對收入。
我們認為，目前的穩定增長范圍可以更大，一些新的基礎設施也屬于穩定增長的主線，如數字經濟、光伏風電，是穩定增長的起點。與穩定增長有關的未來將更加確定。
中國商業新聞：去年中央經濟工作會議明確表示，股市是否消化了這一目標預期？
荀玉根：不完整。此前，市場普遍預期為5%，而政府工作報告約為5.5%。市場對這一中高速目標沒有充分的期望。
當然，5.5%的目標確實具有挑戰性，需要努力才能實現。但從歷史規律來看，1990年至今32年，除1990年、1998年外，其余年份的實際GDP增長可以實現或超過政府預期的目標。
1998年，受洪水災害和亞洲金融危機的影響，但當年GDP的實際增長基本接近當年的預期目標。可見，多年來GDP增長的預期目標對宏觀政策取向和力度具有重要意義。
今年國家GDP增長目標值約為5.5%，高于2020-2021年GDP復合增長率的5.1%，說明今年國家穩定增長意圖明確。
對于實現這一目標的工具和手段，我們將繼續跟蹤，預計將出臺更有力的政策措施。更多股票資訊，關注財經365！