A股市場(chǎng)最近波動(dòng)不斷，上證指數(shù)在3100點(diǎn)至3200點(diǎn)間震蕩不定。本周一起了個(gè)好頭(5月27日)，但本周二(5月28日)，三大指數(shù)又普遍下跌，滬深兩市交易額也降至7417億元。
然而，在市場(chǎng)調(diào)整過程中，最近外國(guó)資本紛紛看好A股。在5月28日舉行的瑞銀媒體分享會(huì)上，瑞銀中國(guó)股票策略研究主管王宗豪指出，目前市場(chǎng)整體宏觀環(huán)境類似于2015年和2016年，但上市公司的基本面要好于那時(shí)期，而MSCI中國(guó)指數(shù)的估值僅約為10.5倍，因此還存在相當(dāng)大的提升空間。目前市場(chǎng)正處于盤整并向上的過程中。
最近外國(guó)投資有所回流，減輕了對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的擔(dān)憂。
王宗豪首先提出，目前A股市場(chǎng)的宏觀環(huán)境與2015年、2016年有很多相似之處。就像都面臨著宏觀供給過剩的壓力;都實(shí)施了與房地產(chǎn)相關(guān)的刺激政策;市場(chǎng)方面都經(jīng)歷了下跌后國(guó)家隊(duì)介入的情況。但也存在三個(gè)不同之處：一是2015年、2016年消費(fèi)依然保持高增長(zhǎng)，當(dāng)時(shí)增速達(dá)到約10%，高于當(dāng)前5%的增速;二是2015年、2016年政策力度更強(qiáng)，例如央行通過PSL投放力度高于今年。三是在微觀層面上，上市公司的財(cái)務(wù)狀況優(yōu)于2015年、2016年，具體體現(xiàn)為杠桿率大幅下降以及更高的現(xiàn)金流。總體而言，2016年A股市場(chǎng)整體向上盤整，我們認(rèn)為目前A股也正處于向上盤整中。
王宗豪指出，市場(chǎng)已在4月中下旬出現(xiàn)了顯著的反彈。從交易情況來看，海外長(zhǎng)線資金是重要的多頭力量之一。在與歐洲長(zhǎng)線資金交流后，他及其團(tuán)隊(duì)發(fā)現(xiàn)，海外投資者更多地看好中國(guó)資產(chǎn)的原因有三點(diǎn)：
首先是自下而上的上市公司層面，尤其是大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，它們的盈利超過了預(yù)期，每股收益沒有被下調(diào)。其次是外資對(duì)房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂降低了，增加了他們重返中國(guó)市場(chǎng)的信心。去年各板塊的輪動(dòng)速度過快，導(dǎo)致賺錢變得更加困難，但今年迄今為止，績(jī)優(yōu)股的表現(xiàn)更為出色，股價(jià)與基本面更為相關(guān)，這增加了外資的信心。
王宗豪指出，即使外資在4月和5月有所回流中國(guó)市場(chǎng)，但從數(shù)據(jù)來看，外資整體持倉(cāng)仍舊偏低。此外，按照估值來看，MSCI(中國(guó))目前的市盈率僅約為10.5倍。“我們預(yù)計(jì)公司每股收益將增長(zhǎng)約10%，而隨著市場(chǎng)對(duì)此增長(zhǎng)超預(yù)期的看法增加，估值仍有較大的上升空間。”
在股票組合方面，王宗豪建議兩點(diǎn)：首先要增加高股息股票的配置。目前很多公司為了政策和股東要求提高了分紅比例，同時(shí)十年國(guó)債收益率創(chuàng)下歷史新低，導(dǎo)致股息率與國(guó)債收益率之間的差距達(dá)到歷史高點(diǎn)，使高股息股票更具吸引力。其次，要加大進(jìn)攻性倉(cāng)位的配置。可以關(guān)注教育行業(yè)的高需求領(lǐng)域;在消費(fèi)領(lǐng)域，可以關(guān)注啤酒等有提升空間的行業(yè)/企業(yè)，以及與旅游相關(guān)的行業(yè)。此外，建議留意香港股市上的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，一旦有更多外資流入，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)將是首選之一。
A股受到多家外國(guó)投資機(jī)構(gòu)的青睞
值得注意的是，最近許多外資機(jī)構(gòu)看好A股。不久前，高盛和摩根大通也對(duì)A股表示樂觀。
最近，高盛將MSCI中國(guó)指數(shù)的12個(gè)月目標(biāo)價(jià)從60點(diǎn)調(diào)高至70點(diǎn)，將滬深300指數(shù)的12個(gè)月目標(biāo)價(jià)從3900點(diǎn)調(diào)高至4100點(diǎn)，并維持對(duì)A股的“增持”評(píng)級(jí)。
高盛中國(guó)股票策略師劉勁津在5月24日指出，今年4月以來中國(guó)股市表現(xiàn)出色，許多低配中國(guó)的亞洲基金開始跑輸基準(zhǔn)，因此未來幾個(gè)月投資者可能會(huì)進(jìn)一步增加在中國(guó)市場(chǎng)的投資。他還表示，如果新“國(guó)九條”政策目標(biāo)得以實(shí)現(xiàn)，A股整體估值有望提升20%。在最樂觀的假設(shè)下，若A股的分紅率、回購(gòu)率等指標(biāo)達(dá)到歐美等發(fā)達(dá)市場(chǎng)水平，A股可能獲得大約40%的再評(píng)估空間。
摩根士丹利首席亞洲及中國(guó)股票策略師劉鳴鏑近期也提到，對(duì)于MSCI中國(guó)指數(shù)的目標(biāo)預(yù)期為66點(diǎn)，滬深300指數(shù)的基本情形預(yù)計(jì)為3900點(diǎn)。目前中國(guó)股票的性價(jià)比正在逐漸改善，很多上市公司在過去一年成功降低了成本，盈利和現(xiàn)金流也有所改善，資本支出增速下降。今年被看作業(yè)績(jī)恢復(fù)的時(shí)期，資產(chǎn)價(jià)格的穩(wěn)定將有助于保持復(fù)蘇進(jìn)程。更多股票資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365！