上個星期，A股市場繼續表現疲軟，發生震蕩，不同規模的個股出現了明顯分化，ST板塊和中小型股跌幅領先。有機構表示，短期內市場對風險的偏好下降將抑制小型和微型股票，但中期影響有限。6月6日晚，中國證監會一名官員公開回應，對相關政策進行了解釋說明后，市場情緒顯著緩解，整體中小型股的流動性得以恢復正常。
展望未來，在A股盈利周期逐步修復的大背景下，大盤頭部股票因盈利復蘇能力強、估值較低、基金配置處于歷史低位，有望繼續表現強勢。紅利資產再次成為機構推薦的首選配置。
市場波動加劇是由多個因素干擾導致的
專家分析表明，最近市場持續疲弱的原因主要是受到多種因素綜合影響。
最近，A股市場加強了退市的新規力度，導致小市值股、有問題的股票以及ST股的表現不佳，相關板塊的市場風險偏好有所下降。然而，大多數券商認為，退市風險更多地影響了市場情緒，而非真正的主要問題。從長期來看，加強退市制度有助于促進市場淘汰劣勢，改善資本市場的供需關系，增強價值投資理念。
中信建投證券指出，6月6日晚間證監會相關負責人通過回答記者提問的方式回應了最近上市公司股票的ST和退市情況，緩解了市場情緒，中小市值個股的整體流動性已經恢復正常。財通證券認為，短期內市場的風險偏好降低對小市值個股產生了一定抑制，但中期影響有限，待長期市場環境改善后，行情的向上空間將更為廣闊。
另一方面，在外部影響因素方面，歐洲央行在6月宣布降息，盡管其貨幣政策會議表現偏向保持高利率。此外，在端午節小長假期間，美國5月非農就業數據意外上升，導致美元指數飆升，市場對美聯儲降息的預期再次被推遲。
據中銀國際證券分析指出，最近加拿大和歐洲兩大央行相繼宣布降息，預示著全球貨幣寬松周期可能即將啟動。展望未來，美國即將開始補庫階段，歐洲的降息有望刺激需求，我國的外需環境預計將繼續保持相對強勁，但需要警惕下半年可能出現的貿易環境波動。
股市的風格可能會持續處于優勢地位
以指數角度看，今年A股市場的大盤和小盤指數之間的差異顯著。中證A50指數和滬深300指數等大盤指數表現出色，而中小盤指數則表現不佳。預計未來，賣方機構普遍認為，大盤領頭股繼續領先的趨勢將持續。
海通證券指出，在過去的經驗中可以看出，市場觸底后的第一輪反彈通常受益于政策寬松和投資者情緒修復。盡管基本面的走勢尚不明朗，但在這一階段內，各行業普遍上漲、輪番上漲。隨著政策的實施和效果逐漸顯現，宏觀和微觀基本面改善，企業盈利的復蘇將支撐A股指數上漲，市場中期的主要趨勢將逐漸清晰。低估值、低配置、具有較強業績潛力的知名板塊可能會占據優勢地位。
據興業證券分析，今年以來市場的新增資金主要來自保險資金、被動基金和外資，這些新增資金的偏好比較一致，都偏好投資于大市值領先股。另外，今年主動型股票基金的持倉也出現了變化。根據歷史經驗，主動管理型基金的持倉集中度大約每3到4年會發生一次趨勢性變化。根據2024年一季度基金報告數據顯示，主動型股票基金的持倉經歷了一次從“分散”到“集中”的過程，再次偏向A股的領先企業和核心資產。
中信證券在半年度策略報告中指出，A股核心動力正在從預期修正轉向實際驗證，凈資產回報率的改善有望成為本輪盈利周期修復的主要特征。預計2024年A股盈利將在一季度達到底部后，呈現緩慢恢復的趨勢，整個年度盈利預計同比增長率(中證800指數口徑)將從2023年的-2%上升至+1%。
興業證券表示，在目前的宏觀環境下，整體A股中的龍頭股在盈利方面逐漸展現出優勢。按行業來看，大多數行業的龍頭股凈利潤同比增速和凈資產收益率水平均高于整個行業水平。
優先選擇配置紅利策略
在大盤股風格持續占據主導地位的情況下，機構再次推薦紅利資產作為首選配置。
平安證券指出，總體來看，A股市場在經歷短期波動后正在積蓄力量，中期結構性投資機會逐漸增多，建議投資者根據基本面信號和政策趨勢進行投資布局。從中期來看，穩健的股利策略仍然是首選，持續受益于高景氣的出口制造業鏈、具備全球競爭力的大型領軍股，以及有望繼續漲價的上游資源行業板塊值得關注。
據中銀國際證券稱，盈利原因已成為當前市場選擇股票的主要邏輯。目前，市場普遍偏好高盈利質量且能穩定分紅的大盤紅利資產，成為相對收益的首選，并且這種優勢短期內難以扭轉。
長江證券指出，在結構性行情中，應當將石油、煤炭、電力、運營商等紅利板塊作為長期主要配置。
申萬宏源證券指出，目前市場的宏觀環境相對于今年一季度并未發生根本變化，一季度表現較好的高股息資產將在2024年繼續是主導結構線索。
中信建投證券指出，目前市場的盈利結構仍然倚賴外需，結構性景氣度尚未改變。鑒于風險偏好出現階段性下降，部分熱門領域前期漲幅過大等短期因素的影響，建議投資者在配置紅利股板塊時，應當選擇關注表現最強勁的品種。投資者在選擇紅利資產時，應首選具備必需品屬性、盈利波動較小、面臨較低業績下調壓力的品種，例如公路、動力煤、家用電器、火力發電和核能等。更多股票資訊，關注財經365！