財(cái)經(jīng)365（www.w-bill.com）3月4日訊：科創(chuàng)板規(guī)則光速落地，一個(gè)新的股票交易市場即將在上海誕生。在主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板之外，科創(chuàng)板將以首創(chuàng)的制度設(shè)計(jì)，發(fā)揮助力科創(chuàng)企業(yè)更好成長的作用。
全國兩會(huì)于3月3日正式開幕，科創(chuàng)板與注冊(cè)制無疑是金融領(lǐng)域代表委員們關(guān)注的一大焦點(diǎn)。全國政協(xié)委員、證監(jiān)會(huì)前主席肖鋼3日上午對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，注冊(cè)制是大勢(shì)所趨，科創(chuàng)板試點(diǎn)后，可以形成可復(fù)制、可推廣的經(jīng)驗(yàn)，推廣到創(chuàng)業(yè)板，最終能夠把制度寫進(jìn)證券法，在整個(gè)股票市場的各個(gè)板塊都能夠全面推廣。
“科創(chuàng)板的實(shí)質(zhì)性意義在規(guī)則之外。”中國社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所教授、天風(fēng)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉煜輝對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，耕好這塊“試驗(yàn)田”體現(xiàn)在兩個(gè)方向，一是試驗(yàn)證券市場最基礎(chǔ)性制度，二是鍛煉隊(duì)伍、鍛煉人，鍛煉承載資本市場核心功能（定價(jià)效率）的市場化主體。
在他看來，試驗(yàn)田耕好了、成熟了，就可以向A股的存量市場進(jìn)行輻射，從增量改革到存量改革，科創(chuàng)板在未來資本市場改革進(jìn)程中有著牽一發(fā)而動(dòng)全身的全局意義。
可以看到，這種輻射帶動(dòng)作用已經(jīng)開始。
改革“試驗(yàn)田”
隨著科創(chuàng)板的提出，資本市場在金融體系中的作用也被重新審視。
3月1日深夜，在征求意見剛剛結(jié)束一天多時(shí)間之后，易會(huì)滿簽出他上任以來的第一份主席令，并正式發(fā)布了科創(chuàng)板規(guī)則《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法（試行）》和《科創(chuàng)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法（試行）》 。
最終，科創(chuàng)板規(guī)則體系以“2+6+N”架構(gòu)超預(yù)期發(fā)布，除上述兩個(gè)監(jiān)管辦法，還有上海證券交易所（下稱“上交所”）關(guān)于發(fā)行上市審核、發(fā)行與承銷、股票上市規(guī)則、交易特別規(guī)定等6項(xiàng)主要業(yè)務(wù)規(guī)則，以及4項(xiàng)配套指引。
“科創(chuàng)板創(chuàng)造了A股市場多個(gè)第一。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，至少有五個(gè)方面。
一是推行注冊(cè)制；
二是開辟多通道IPO標(biāo)準(zhǔn)，可以滿足多種業(yè)態(tài)的創(chuàng)新企業(yè)的IPO需要；
三是開啟允許虧損企業(yè)上市的先河；
四是單日漲跌幅限制由10%擴(kuò)大至20%，使交易更充分、更有效；
五是審核周期縮短至4個(gè)月之內(nèi)，提高審核效率、降低排隊(duì)成本；
六是退市制度周期短、效率高，取消了現(xiàn)有A股市場退市制度中的暫停上市、恢復(fù)上市等條款，直接終止上市，威懾性更強(qiáng)。
在劉煜輝看來，科創(chuàng)板的實(shí)質(zhì)性意義在規(guī)則之外，是一塊新開辟的“試驗(yàn)田”。耕好這塊“試驗(yàn)田”體現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是實(shí)驗(yàn)中國證券市場最基礎(chǔ)性制度，其中很重要的一條是通過集體訴訟和損害賠償來提高懲戒成本；二是要鍛煉人、鍛煉隊(duì)伍、鍛煉真正承載資本市場核心功能（定價(jià)效率）的市場化主體，也就是強(qiáng)大投行，把價(jià)格搞對(duì)，對(duì)價(jià)格負(fù)責(zé)，把上市公司各種利益關(guān)系搞順。
“有人和法負(fù)責(zé)了，監(jiān)管部門才能真正從痛苦的定價(jià)責(zé)任中退出，注冊(cè)制水到渠成。”他稱。
他預(yù)計(jì)，圍繞科創(chuàng)板這塊試驗(yàn)田展開，未來還有資本市場一整套基礎(chǔ)性制度的頂層設(shè)計(jì)。
董登新也表示，設(shè)立科創(chuàng)板及試點(diǎn)注冊(cè)制將成為A股市場整體改革的一個(gè)模板，極大地提升了A股市場的包容性和開放性，“過去一直在市場化改革和注冊(cè)制面前徘徊不前，阻力較大，這一次的突破會(huì)增強(qiáng)A股市場下一步市場化、法制化、國際化改革的信心，加速改革進(jìn)程”。
科創(chuàng)板的資源聚集效應(yīng)已經(jīng)開始顯現(xiàn)。董登新認(rèn)為，科創(chuàng)板對(duì)科技創(chuàng)新類企業(yè)有更強(qiáng)包容性，而且科創(chuàng)板直接對(duì)標(biāo)納斯達(dá)克，所以科創(chuàng)板一定會(huì)為上交所贏得更高“人氣”，這對(duì)上海國際金融中心地位的提升將起到非常重要的作用。
東北證券研究總監(jiān)付立春也同意上述看法。他對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者分析稱，一方面，科創(chuàng)板因涉及紅籌企業(yè)、國際投行，本身具有國際金融中心屬性，能夠起到推動(dòng)上海國際金融中心建設(shè)的軸心作用。另一方面，科創(chuàng)板的成功經(jīng)驗(yàn)預(yù)計(jì)也將推廣到自貿(mào)區(qū)，在外匯管理、人民幣國際化等方面都會(huì)推動(dòng)配套政策改革，提升我們的金融開放水平。