財經(jīng)365（www.w-bill.com）6月13日訊：在過去的二十年里，許多投資者購買了中國科技股，因為它們似乎比美國同行提供了更多增長潛質(zhì)。從表面上看，這些比較似乎很簡單。
6個難以置信的中國科技股事實
擁有中國最大搜索引擎的百度經(jīng)常被拿來與Alphabet的Google相提并論。中國最大的電子商務(wù)和云平臺公司阿里巴巴似乎與亞馬遜相似。但如果我們深入挖掘，我們會發(fā)現(xiàn)中國和美國科技公司之間的重大差異。讓我們討論一下，投資者在購買任何中國科技股前，應(yīng)該審查的六個經(jīng)常被忽視的事實。
1.中國科技股從模仿者走向創(chuàng)新者
許多中國最大的科技公司都是從模仿海外公司開始的。騰訊（SEHK:700）在1990年代后期的第一個主要產(chǎn)品是QICQ，它是流行的信息傳遞平臺ICQ的復(fù)制品。
在受到訴訟威脅后，騰訊將QICQ更名為QQ，并將它擴(kuò)展為社交游戲、音樂、電影、購物、微博和群聊等功能的在線平臺。QQ的增長為微信的推出鋪平了道路，微信現(xiàn)在為超過12億的月活躍用戶提供服務(wù)。
微信現(xiàn)在通過數(shù)百萬個小程序以鎖定用戶，讓他們無需離開應(yīng)用程序即可支付賬單、買東西、叫車、玩游戲等等。這種演變可以在許多其他中國科技公司中看到，展示了模仿者如何演變?yōu)閯?chuàng)新者。
2.中國科技股傾向于先在美國上市
包括百度和阿里巴巴在內(nèi)的許多中國科技公司，早在在香港進(jìn)行二次上市之前就已在美國上市。他們這樣做有兩個原因。首先，中國交易所比美國交易所有更嚴(yán)格的上市要求，以及更長的等待時間。其次，紐交所和納斯達(dá)克為他們提供了比國內(nèi)交易所更多的資本。
3.許多中國科技股的所有權(quán)不透明
新浪是第一家在美國上市的大型中國科技公司，它通過創(chuàng)建VIE（可變利益實體）結(jié)構(gòu)來規(guī)避該規(guī)則，該結(jié)構(gòu)在開曼群島等第三國創(chuàng)建了一家控股公司。
VIE仍然由中國公民所控制，并由潛在公司持有股分。新浪于2000年在紐約上市時，只上市了VIE的股分，這使得外國投資者無法控制實際的公司。
其他公司收購了美國規(guī)模較小的上市公司，并通過反向并購上市。當(dāng)時美國證券交易委員會并沒有積極監(jiān)控這種方法，使許多擁有虛假財務(wù)數(shù)據(jù)的欺詐公司得以進(jìn)入美國交易所。
4.美國投資者可能會因私有化交易而受到傷害
許多在美國上市的中國公司，仍然通過不透明的所有權(quán)結(jié)構(gòu)完全由創(chuàng)始人控制。結(jié)果，這些創(chuàng)始人可以在美國交易所籌集資金后突然將公司私有化，然后在中國交易所重新上市，以在新IPO中籌集更多資金。
美國投資者沒有辦法阻止這些交易，這往往迫使他們以巨額虧損出售股票。例如，新浪在今年早些時候被New Wave Holidings收購后私有化，New Wave Holdings是一家由新浪自己的行政總裁曹國偉直接控制的公司。
26億美元的出價，對新浪的估值僅是其年收入的一倍多，而公司在微博（Weibao）的多數(shù)股權(quán)幾乎沒有任何價值，目前企業(yè)價值為100億美元。但這只是冰山一角。許多其他中國科技公司在類似的交易中私有化，讓美國投資者背負(fù)著包袱。
5.中國科技股面臨來自各方監(jiān)管壓力
由于兩個原因，許多中國科技股今年的表現(xiàn)落后于市場。首先，由于對通脹和債券收益率上升的擔(dān)憂，引發(fā)了從增長型股票到價值型股票的輪換，它們失寵了。
其次，中國和美國的監(jiān)管機構(gòu)都在擠壓這些頂級公司。今年早些時候，在進(jìn)行反壟斷調(diào)查后，中國對阿里巴巴處以創(chuàng)紀(jì)錄28億美元罰款，并對騰訊、百度和其他科技公司的未經(jīng)批準(zhǔn)的收購，處以額外罰款。中國監(jiān)管機構(gòu)也在不斷監(jiān)控這些技術(shù)平臺“不當(dāng)”內(nèi)容。
與此同時，美國監(jiān)管機構(gòu)最近批準(zhǔn)了一項法律，如果外國公司在三年內(nèi)不遵守更嚴(yán)格的審計標(biāo)準(zhǔn)，將從美國交易所除牌。他們還需要證明自己不受外國政府的控制，隨著中國政府加強對國內(nèi)最大科技公司的控制，這可能很困難。
6.盡管存在問題，但一些中國科技股仍然非常便宜
看完這5點后，投資者可能會避開所有中國科技股。這可能是一個謹(jǐn)慎的舉動，但能夠承受近期波動的投資者仍然可以找到一些不錯的便宜貨。
例如，中國第二大電子商務(wù)公司京東（SEHK:9618；NASDAQ:JD）仍在全力以赴——但其股票市盈率僅為28倍，而今年市銷率不足1倍。
因此，我認(rèn)為投資者不應(yīng)完全回避所有中國科技股。但是，我認(rèn)為他們應(yīng)該仔細(xì)閱讀細(xì)則，而不是盲目追逐該行業(yè)增長最快的公司。
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