上周a股主要指數調整趨勢明顯，其中上證指數和深證成指下跌約4%；創業板指數本周最大跌幅近10%，但在新冠肺炎相關板塊的推動下，跌幅收窄，本周累計跌幅3.03%。就行業而言，由于整體市場疲軟，31個申萬行業都沒有上漲。其中，社會服務、家用電器、有色金屬等行業表現最差，分別下跌7.9%、7.5%和7%。

全國兩會開幕后，a股市場能否掃除陰霾？哪些板塊值得關注？未來市場將如何解讀？讓我們來看看最新十大券商戰略的總結。

1.中信證券:a股市場底部已兩次確認即將迎來價值與增長的共鳴。

最近，由于內外風險的疊加，a股產生了嚴重的情緒宣泄，出現了三種嚴重的偏差。與此同時，隨著三個臨界點的到來，市場底部已經了兩次，a股即將引起價值和增長的共鳴。一方面，近期a股超調嚴重偏離國內政策寬松穩定增長基調；投資者情緒嚴重偏離國內穩定經濟基本面；目前a股估值水平嚴重偏離歷史和全球可比估值水平。另一方面，預計俄烏沖突將逐步進入改善的臨界點；兩屆會議結束后，穩定增長政策進入重新努力的臨界點；投資者的嚴重情緒宣泄和減倉逐漸進入臨界點。a股市場底已兩次確認，隨著三大偏差的修復，價值和增長將產生共鳴。

在配置方面，建議堅持風格與行業的均衡配置，堅持穩定增長的主線，繼續圍繞兩低布局。最近，我們將重點關注鋰電池、光伏、半導體、白酒、醫藥、建筑等預計將超過預期的季度報告。

2.興證策略：最恐慌的時刻已經過去，下個月市場將迎來階段性修復窗口。

最恐慌的時刻已經過去，下個月市場將迎來階段性的修復窗口。1)雖然俄烏談判沒有取得實質性進展，但俄烏沖突基本明確，進一步超出預期影響的可能性降低。2)2月份國內社會金融總量和結構差異明顯低于市場預期。這表明當前的經濟下行壓力仍然很大，這也意味著隨后的穩定增長政策將進一步努力。3)美聯儲計劃加息甚至減少資產負債表。在接下來的一個月里，在開始以來的持續調整和最恐慌的時間逐漸過去后，市場有望迎來一波修復窗口。

3.天風策略：冰點后大部隊修復，但中期趨勢仍取決于信用。

在2月份信貸（社會金融）明顯低于預期后，市場對后續社會金融數據的信心可能會進一步減弱，沒有兔子，也沒有鷹。因此，在信貸大軍經歷曲折后，市場只能期待進一步釋放信號彈，以降低存款準備金率和利率。

短期內，情緒冰點后，市場可能演繹雙重下降預期和俄羅斯和烏克蘭緩解預期的疊加，圍繞第一季度預期（鋰電池、鋰電池設備、汽車電子、光伏組件、逆變器、軍工、CXO、周期，如圖9所示）和穩定增長方向（核電、5G+工業互聯網、特高壓、水利、管廊）。

在中期，在我們的信用利潤二維框架中，a股需要時間、地點和人的條件，即信用擴張+利潤觸底+300股債券收益差為-2X標準差，預計將在年中或下半年實現。

4.方正策略：歷史上本輪回調幅度較高，目前市場整體估值低于2000年歷史中心水平。

這一輪市場，尤其是創業板的回調幅度，歷史上一直很高。目前，市場整體估值低于2000年的歷史中心水平。此外，剛剛結束的兩會將今年的年度經濟增長預期設定在5.5%左右。與2021年GDP復合增長率5.1%相比，穩定增長政策的預期進一步釋放。

5.中金戰略:短期供應風險可能繼續發酵，低估值主線可能有相對回報。

展望未來，短期地理事件造成的供應風險可能繼續發酵，海外滯脹的可能性增加，仍需密切跟蹤地理進展，供應短缺和流動性風險，這些因素可能仍需要進一步消化市場情緒、通貨膨脹和地緣政治宏觀風險緩解市場轉機。

6.中信建投策略：俄烏沖突系統性風險緩解后，外資有望回歸a股。

國際形勢緊張，風險規避情緒高，原油、基本金屬等商品價格本周迅速上漲，引發市場對經濟衰退滯脹的擔憂，加上a股市場微觀流動性惡化，在一定程度上出現資本踩踏現象：私募股權基金被迫出售股權資產，融資買入下降優惠券銷售進一步擴大了市場的短期下跌。北方基金，特別是配置型外資，本周系統地減少了頭寸。外資配置逆市場流入的新能源發電和貴金屬方向值得關注。在俄羅斯和烏克蘭沖突的系統性風險緩解后，外資預計將回歸a股。

7.海通戰略：本輪調整時空明顯回調，為后期市場留出空間。

滬深300經歷了五輪下跌。參照歷史，自2013年以來，市場估值一直處于中低水平。負資本反饋壓力不大：杠桿資本比例不高，凈資本贖回不明顯，北行資本短期流出，但中長期仍將流入。全年震蕩的市場，過去兩個月的回調為市場留下了空間，關注價值、增長攻擊，如光伏風電、數據中心云計算等。

8.國君戰略：預計短期內會反彈，但重建市場信心需要很長時間。

一些投資者忽視了2021年通貨膨脹+綠色轉型的市場定價狀態迅速進入定價滯脹，即實物資產通貨膨脹和企業利潤預期迅速惡化，股票進入了利潤和估值的階段。短期超賣和風暴模式后，a股有望進入階段性反彈。然而，在需求方面的政策和信貸寬松的道路完全清晰之前，投資者的利潤預期下降，貼現率預期上升的模式在短期內仍難以扭轉，重建市場信心和優化微觀交易結構需要時間。

9.西部戰略:上半年a股仍有餐飲市場。

隨著年度報告和第一季度報告披露期的到來，風格糾正市場在調整中悄然展開。展望未來市場，隨著美聯儲加息的實施，國內貨幣政策的疊加仍有進一步寬松的空間，市場流動性預計將迎來分階段的修正。隨著年度報告和第一季度報告窗口期的臨近，a股市場上半年仍在進食。

10.華西戰略：預計a股短期內仍將重復磨底，工作緩慢，防止攻擊。

自今年3月以來，在俄羅斯和烏克蘭動蕩、國際油價飆升、美歐貨幣政策轉型等因素的影響下，a股估值迅速調整。中長期對a股市場并不悲觀，但由于海外滯脹擔憂短期內難以消除，國內疫情反復影響消費復蘇節奏，市場風險偏好的修復不是一蹴而就的。預計a股短期內仍將重復磨底，建議等待攻擊。更多股票資訊，關注財經365！