適當的調整，讓“科創牛”更行穩致遠
事件：今日TMT賽道出現調整，科創50指數下跌2.7%，電子、傳媒、計算機分別下跌2.4%、4.1%、5.8%，我們認為短期過熱的交易有所降溫，但中期科創行情的趨勢并沒有變化。
短期交易過熱，是市場調整主因。我們在周報里列示過：“科創50指數過去4天成交額均超千億元，而過去僅有2021年7月27日成交額達到過1009億；目前科創板ETF總規模達到了1081億元，并高于創業板指。”今日科創50成交再破千億元，短期板塊交易偏熱。
適當的調整，讓“科創牛”更行穩致遠。經濟溫和復蘇、內外流動性中性偏松、產業政策催化不斷，既是今年、也是歷史上13年、19年結構性行情的核心因素。中期需要關注潛在的、階段性的事件：復蘇交易、外資涌入、TMT業績期。回顧歷史年度成長行情，13、19年初，TMT和電子年初第一輪漲幅均超40%，20年電新漲幅近20%，之后均在Q2經歷一定程度的回調，調整后全年行情持續向上，是市場主線。故Q2需要對于上述三點因素加以觀察。
盡管短期調整，我們依然看好全年科創行情，核心驅動沒有變化：
1）資金切換。資金從傳統賽道向新興賽道再平衡，歷史上往往會帶來新興賽道持續上行。
2）政策支持。科創板全面放開定增、減持等資本市場政策，政策紅利幫助為公司成長提供催化。
3）業績拐點。去年疫情影響，科創板公司業績低基數，今年新一代信息技術板塊觸底回升，帶動科創板業績增長，全年營收、利潤預期增速分別為39%、68%。
詳細可參考科創系列的三篇深度研究——《“科創牛市”的歷史經驗比較》、《科創行情何時起？》、《科創板業績拐點確認》
而短期除科創牛引領的tmt行情以外，臨近一季報，可關注4月景氣細分：啤酒、黃金、藥店、民爆、輪胎、光伏等。
風險提示：聯儲加息超預期、海外金融風險超預期、歷史經驗失效等。
注：本文來自財通證券股份有限公司2023年4月10日發布《“科創牛”回頭，行情趨勢未變--“科創牛”系列四》，報告分析師：李美岑 SAC執業證書編號：S0160521120002；張日升 SAC執業證書編號：S0160522030001，更多股票資訊，關注財經365！