基金大佬董承非的想法，出現(xiàn)了“轉(zhuǎn)折型”變化?
讀完這位“頂流”投資人最新的月報(bào)，或許有點(diǎn)這種感覺。
A股未來(lái)的方向，究竟是大盤股，還是中小市值股票?這個(gè)問(wèn)題， 可能讓很多投資老將“眩暈”。
的確如此，過(guò)去三年A股風(fēng)向，“吹倒”了很多身經(jīng)百戰(zhàn)的基金經(jīng)理，疊加近期微盤股的強(qiáng)勢(shì)演繹，許多權(quán)益基金踏空了“奇怪”的2023年。
董承非也感受到了這種“奇怪”!
每月的“儀式感”
私募基金經(jīng)理每個(gè)月都有一個(gè)固定“儀式”：撰寫產(chǎn)品運(yùn)作報(bào)告，俗稱月報(bào)。
各家私募的月報(bào)風(fēng)格各異，體現(xiàn)著基金經(jīng)理不同的“投資觀”和最新的思考。
對(duì)于董承非而言，他近幾個(gè)月對(duì)A股指數(shù)的表現(xiàn)興趣甚濃，甚至從技術(shù)性細(xì)節(jié)進(jìn)行描述。
諸如：“雖然指數(shù)2023年最后兩天比較強(qiáng)勁的反彈，但依然不能改變滬深300指數(shù)月線連續(xù)收了第5根陰線，單月下跌1.86%。整個(gè)滬深300指數(shù)全年下跌11.38%，這樣的行情對(duì)于投資者的挑戰(zhàn)是比較大的。”
要知道，很多“頂流”基金經(jīng)理，并不會(huì)像股評(píng)人一樣去“細(xì)數(shù)”指數(shù)。
所以，董承非真的是寫的很細(xì)的人。
感嘆“奇怪”
最新月報(bào)中，董承非使用了奇怪二字，去形容過(guò)去一年的A股走勢(shì)。
他說(shuō)：2023年的市場(chǎng)是一個(gè)比較奇怪的市場(chǎng)：主流指數(shù)都是下跌的，權(quán)益基金基本上都是下跌的，各類投資者的情緒也不高。但是全年統(tǒng)計(jì)下來(lái)，55%的個(gè)股都是上漲的。
換言之，A股的主要指數(shù)悉數(shù)下跌，但全市場(chǎng)卻有半數(shù)股票錄得不同漲幅。
這種局面，頗似一個(gè)歌手并無(wú)名氣，但其歌曲卻膾炙人口，讓人感覺有些“分裂”。
對(duì)此，董承非有自己的解釋：越小越差的指數(shù)表現(xiàn)越好，股價(jià)的表現(xiàn)和基本面幾乎完全脫節(jié)。只能說(shuō)場(chǎng)內(nèi)資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好是明顯提升的，這種反差在歷史上也不多見。
組合依然專注
近期，不少權(quán)益投資者的組合趨向分散，但董承非不然，他依舊專注于A股投資。
他的持倉(cāng)專注性，可以從其月報(bào)里將基金凈值“對(duì)標(biāo)”滬深300指數(shù)窺探出。
對(duì)于2024年A股的操作，董承非給出了自己的判斷方法：
我們覺得有希望看到整個(gè)經(jīng)濟(jì)大盤的先導(dǎo)指標(biāo)企穩(wěn)，這會(huì)是對(duì)整個(gè)權(quán)益市場(chǎng)最大的支撐。
現(xiàn)在投資者的預(yù)期都已經(jīng)變化，權(quán)益的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)處于歷史高位，這個(gè)重大的變化將會(huì)幫助市場(chǎng)企穩(wěn)。
這段樂觀的表述后，董承非給出的結(jié)論是：市場(chǎng)企穩(wěn)后，代表未來(lái)方向的一些中小市值的股票會(huì)有比較好的表現(xiàn)。
“話風(fēng)”不斷迭代
上述表述，多多少少“顛覆”了這位基金經(jīng)理的過(guò)往觀點(diǎn)。
自2022年5月董承非正式運(yùn)作私募產(chǎn)品以來(lái)，月報(bào)風(fēng)格總體一致，但內(nèi)容和觀點(diǎn)是在不斷地迭代的。
2022年下半年，他的月報(bào)基本上圍繞一個(gè)主題——油價(jià)。
當(dāng)時(shí)，市場(chǎng)經(jīng)歷地緣事件后，商品價(jià)格與通脹成為關(guān)注重點(diǎn)，董承非將此作為重要的宏觀背景板。
可以看出，建倉(cāng)時(shí)期董承非更多從宏觀角度布局組合，而非就A股論A股。
到了2023年，他的觀點(diǎn)更是觀察，比如復(fù)盤去年上半年市場(chǎng)時(shí)，他曾指出：“雖然2023年上半年股票市場(chǎng)還是很難做，但是和2022年相比，還是要好很多。市場(chǎng)經(jīng)過(guò)過(guò)去兩年的風(fēng)險(xiǎn)釋放，已經(jīng)不存在系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)。”
董承非的樂觀，在接下來(lái)幾個(gè)月開始進(jìn)一步“釋放”。
2023年10月，他稱從統(tǒng)計(jì)規(guī)律的角度，在指數(shù)3000點(diǎn)左右增加權(quán)益的配置比重應(yīng)該是一個(gè)大概率正確的選擇。
同一時(shí)間，他還在月報(bào)透露買入指數(shù)ETF的動(dòng)向。
一個(gè)月后，他再次講出大盤股機(jī)會(huì)的觀點(diǎn)，即”自2005年滬深300指數(shù)推出以來(lái)，目前指數(shù)的估值水平用PE(TTM)比歷史最低高2成左右;PB估值是歷史最低;股息率3.3%接近歷史最高;風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)接近比歷史最高低10個(gè)點(diǎn)。”
當(dāng)時(shí)，這位基金大佬對(duì)大市值股票——俗稱“大票”——可謂有著較強(qiáng)的“信心”。
也就是說(shuō)：從去年11月，邁向至12月末，董承非言語(yǔ)間出現(xiàn)一個(gè)切換，最新更加看重中小市值資產(chǎn)。
依然保持面值以上
資事堂了解到：截至2023年12月末，董承非的產(chǎn)品凈值依然在1元以上，這在業(yè)內(nèi)非常罕見。
持倉(cāng)類別中，最大比重的是股票資產(chǎn)，占比58%，其次是“其他類資產(chǎn)”，占比29%，此外包括證券投資基金(11.22%)、可轉(zhuǎn)債(5.63%)。
董承非投的股票，按照行業(yè)劃分，前五大板塊依次為公用事業(yè)、化工、通信、電子和輕工制造。
行業(yè)布局方面，董承非奔私以來(lái)并未有較大變化，基本以上述行業(yè)為主。更多股票資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365！