3月21日，“券商一哥”中信證券2024年春季資本市場論壇召開，此次論壇以“蓄勢龍騰”為主題，為期兩天。券商中國記者在主論壇看到，現場座無虛席，后排還站著不少聽眾。據悉，此次論壇共有300多家上市公司參與交流，截至21日下午4點，首日大會吸引1700多人現場參會，約2萬人次在線觀看。
在會上，中信證券首席經濟學家明明表示，預計2024年上半年經濟動能回升。此外，聚焦新質生產力，高技術產業發展動能增強。
中信證券首席策略師秦培景則提到，預計市場生態的三大變化推動A股呈現整體上移、杠鈴占優和小票修復三大特征。
中信證券財富管理委員會與研究部還首次聯合發布《2024年財富配置白皮書》，其中A股、港股、黃金、國內債券和美債都被看好。
明明：預計上半年經濟動能回升
明明表示，1—2月數據顯示我國經濟迎來了“開門紅”。在他看來，出口、基建將帶來工業需求上升，提振一季度經濟。2023年底和2024年初政策集中發力下，預計2024年上半年經濟動能回升。同時，聚焦新質生產力，高技術產業投資增速顯著領先總體投資增速。
明明也對消費、投資、出口等拉動經濟增長的“三駕馬車”作出分析。就消費方面，他提到，2023年以來社零口徑的通脹低于平均水平，2024年有望小幅回升，2024年社零增速或在5%左右。其中在消費結構方面，跟貴金屬相關的消費仍將領跑。
投資方面，明明提到，設備更新將支撐制造業投資增速，2024年有望達到8.0%左右;保障性住房建設、城中村改造、“平急兩用”公共基礎設施建設等“三大工程”加快建設，將構建房地產發展新模式;政策支持下基建投資有望持續發力，預計2024年仍保持6%左右增速。
出口韌性仍可期。明明表示，海外補庫漸次開啟疊加“一帶一路”需求或一定程度支撐我國出口。通脹方面，今年CPI或呈現波動回升的走勢，PPI降幅有望逐漸收窄。
大類資產配置方面，明明表示，現階段權益資產具備一定的估值優勢;債券短期要關注貨幣政策和政府債發行可能帶來的沖擊，長期仍將延續利率下行趨勢;部分商品可以關注美聯儲降息和供給收縮下的做多機會。
秦培景：A股已經變成實質的增量資金市場
秦培景主要分享了A股市場春夏策略。“從今年的市場走勢來看，往后最重要的還是市場生態的修復。”他指出，A股已經變成實質的增量資金市場，經濟數據、政策應對以及海外流動性三大右側信號將在二季度陸續得到檢驗，這三個信號明確，市場(上漲)或會持續向后演繹。
同時，秦培景表示，市場生態出現了三大變化，決定了春夏行情將呈現三大特征。
一是資金供需結構階段性發生逆轉，匯金托底、融資放緩和企業回購改變了資金面格局，市場從減量市轉變為增量市，推動A股中樞整體上移。
二是投資者更加追求確定性，上市公司加強分紅提高現金回報的確定性，新質生產力政策陸續推出提高主題催化的確定性，兩者共同加強杠鈴結構。
三是主動和量化的力量出現再平衡，量化邊際影響減弱，主觀多頭定價能力加強。在激烈的同業競爭下，主觀多頭可能繼續市值下沉在細分行業尋找景氣，量化在此輪流動性危機后有望跟隨主觀多頭重新回流中小市值股票尋求超額收益。
在配置上，秦培景建議繼續堅持杠鈴策略，紅利資產做底倉，未來需更聚焦盈利和現金流穩定，比如水電、財險、家電等行業。此外，新質生產力主題做進攻，在活躍資金倉位系統性抬升前仍可積極參與。
新質生產力有望引領新一輪產業投資機會
在此次論壇上，中信證券財富管理委員會與研究部首次聯合發布《2024年財富配置白皮書》(下稱白皮書)。白皮書在展望全球宏觀經濟與政策思路變化的基礎上，對股票、債券、商品、另類資產的核心驅動力與趨勢變化進行分析，并最終針對不同風險偏好、不同要素稟賦的投資者給出了針對性、可行性的配置方案，以期為投資者的財富配置提供參考。
中信證券研究部組合配置聯席首席分析師劉笑天表示，展望2024年，推薦“股票>債券>商品>另類”的配置排序。在具體的配置方向上，白皮書提到，國內方面，盈利周期回升疊加政策呵護增強，看好A股和港股;海外方面，受益于經濟基本面改善及外部環境友好，建議關注新興市場股票。
對于債券資產，白皮書提到，國內方面，宏觀內生動能待增強、貨幣寬松仍有空間。海外方面，美聯儲降息周期即將開啟，全球經濟增長與地緣政治不確定性帶來避險價值提升，看好國內債券與美國債券的配置機會。
對于商品資產，美債實際利率或開啟下行周期，關注黃金的配置價值;不確定性或短期催化原油價格上漲，但供需格局難以有效支撐價格。
對于另類資產，IPO收緊環境下的估值回報下降將為私募股權配置帶來壓力;低相關性特征帶動另類私募策略的配置需求增加。更多股票資訊，關注財經365！