最近A股市場持續波動上漲，資金對可轉債的關注度大幅提升。自5月以來，轉債市場每日交易金額超過600億元，較1月增長超過80%。
在可轉債市場迎來回暖的同時，一些投機資金對某些可轉債的興趣也明顯增加。最近，雖然正股價格沒有出現明顯波動，但有些可轉債卻出現了大幅震蕩，導致可轉債的轉股溢價率也相應上升。公開的交易數據顯示，在許多可轉債異常波動的背后，投機資金的炒作氛圍相當濃厚。
需要注意的是，可轉換債券的大幅波動已經引起監管部門的關注。近期，交易所發布通知稱，會重點監測那些波動幅度較大的可轉債。
專家們指出，可轉債的轉股溢價率通常主要受被動因素的影響而逐漸減少，但由于高溢價率可能導致主動的“殺估值”風險，投資者也需要重視這一點。特別是一些被資金操縱的可轉債，如果正股未能提供足夠支撐，其估值可能會逐漸下降。
游資正在炒作可轉債，市場情緒逐漸升溫
最近，可轉債市場一直在持續出現震蕩上漲的態勢。5月20日，中證可轉債指數在交易時段曾一度飆升至404.28點，刷新了今年的最高紀錄。截至今年2月以來，該指數已累計上漲近9%。
可轉債市場迎來回暖，資金關注度明顯提升。2022年5月17日，可轉債市場的成交額高達749.82億元，成交量約為4.84億張，二者均創下今年以來新高。5月20日，市場成交仍保持較高水平。
值得注意的是，隨著可轉債市場持續走強，炒作情緒也在升溫。最近，晶瑞電材整體股價在震蕩中觸底，但其可轉債卻連續大漲。5月16日，晶瑞可轉債上漲了5.80%，成交額達12.1億元;5月17日，漲幅為5.88%，成交額達14.6億元;5月20日，上漲了20%，成交額為3.02億元。
5月20日，晶瑞轉債在連續三個交易日內漲幅偏離值達到30%，因此進入了龍虎榜。數據顯示，最近3個交易日內，買入前五名合計買入9.70億元，賣出前五名合計賣出9.64億元，凈額為570.45萬元。
華寶證券股份有限公司上海東大名路證券營業部近3天內買入了3.24億元，同時賣出了3.20億元;東方證券股份有限公司上海松江區滬亭北路證券營業部近3天內買入了2.19億元，同時賣出了2.19億元;國泰君安證券股份有限公司成都雙慶路證券營業部近3天內買入了1.84億元，同時賣出了1.82億元;華鑫證券有限責任公司上海分公司近3天內買入了1.21億元，同時賣出了1.21億元;東方證券股份有限公司上海靜安區延平路證券營業部近3天內買入了1.21億元，同時賣出了1.21億元。
5月20日晚間，晶瑞電材發布公告稱，截至2024年5月20日，晶瑞轉債價格為324.000元/張，較票面價格溢價224.00%。按照當前轉股價格轉換后，晶瑞轉債的價值為188.34元(轉股價值)，轉債價格較轉股價值溢價72.03%。目前晶瑞轉債面臨較大的估值風險。
最近追蹤到上述游資操作的可轉債中發現，山河轉債、開能轉債等多只可轉債最近出現了大幅波動，甚至有一些公司股價波動不大的情況下，可轉債卻出現了大幅上漲，緊接著又有大幅下跌。
通常情況下，當可轉債遇到強制贖回時，因為可轉債期權的時間價值逐漸消失，轉股溢價率會短期內恢復至正常水平，容易出現“溢價收窄”情況。根據最近可轉債價格的波動表明，在散戶等投資者炒作后，由于轉股溢價率上升，也容易出現“溢價收窄”情況。
結構性市場趨勢仍將持續
盡管最近轉債市場的估值有所上升，但不同轉債的表現仍存在明顯差異，許多轉債的價格仍低于100元。
財信證券指出，國內多地樓市政策出臺、4月通脹和出口數據改善、外資對中國資產關注度提升等利好因素影響下，A股呈現震蕩上揚走勢;從估值角度來看，大部分轉債的估值都有所提升，主要原因可能是純債市場調整背景下資金流入轉債市場增加;正股強勢和轉債估值提升共同支持了上周轉債市場的持續修復。展望未來，市場修復行情將持續，但各板塊輪動速度仍較快。
據興業證券研究，自4月中旬開始，可轉債正股的波動迅速上漲，引發了可轉債短期內的“正向反饋”。目前，正股的上漲是主要推動因素，但市場仍然展示出在資金回流周期中具備“抗跌”屬性。
萬聯證券指出，債券市場行情或將持續震蕩，純債收益空間收窄，部分高收益資金可能會流出純債市場轉向可轉債市場，新增資金或將進一步支持債券市場的修復。受新“國九條”政策推動，紅利策略的有效性持續顯現，建議關注那些具有業績增長和邊際改善的高股息紅利品種;信用風險逐步釋放，可抓住高到期收益率可轉債估值修復的機會;建議抓住政策的指引，關注新的生產力主線下的科技成長板塊，以及設備更新、消費品“以舊換新”相關的電子設備、汽車和家電板塊。更多股票資訊，關注財經365！