【導(dǎo)讀】知名私募：在大幅上漲之后，必然會出現(xiàn)大幅下跌，對未來市場走勢持樂觀態(tài)度。

  在連續(xù)大幅上漲后，本周三A股市場出現(xiàn)了回調(diào)，三大股指全面下跌，滬指收報(bào)3258.86點(diǎn)，跌幅為6.62%。盤后，基金君迅速采訪了多家知名私募機(jī)構(gòu)，采訪內(nèi)容包括他們對市場回調(diào)的分析、對后市行情持續(xù)性的看法，以及當(dāng)前的倉位和投資操作等情況。

  私募機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在市場快速上漲后出現(xiàn)下跌是正?，F(xiàn)象，投資者應(yīng)保持冷靜，關(guān)注政策的變化。長遠(yuǎn)來看，市場趨勢仍然樂觀。政策將增強(qiáng)市場信心，推動國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，同時外部環(huán)境也相對有利，支持A股的上漲趨勢。

  私募：漲勢之后必然會有下跌

  獲利回吐是正常的調(diào)整現(xiàn)象。

  本周三(10月9日)，A股市場出現(xiàn)調(diào)整，上證指數(shù)下跌了6.62%，深證成指下降了8.15%，創(chuàng)業(yè)板指下跌了10.59%。全天兩市成交額達(dá)到2.94萬億元，超過5000只股票出現(xiàn)下跌。

  “行情急劇上漲后必然會出現(xiàn)大幅回落，這種情況在1999年的519行情中也曾發(fā)生。當(dāng)時大盤從1000點(diǎn)漲至1700點(diǎn)，隨后大跌至1300點(diǎn)左右。目前市場更加高效，信息傳播迅速，投資者的成熟度也有所提升。國慶后首個交易日成交量達(dá)到3.45萬億元，創(chuàng)下歷史新高，這表明市場存在較大分歧，因此出現(xiàn)調(diào)整是很正常的。”某百億私募的總經(jīng)理這樣表示。

  于翼資產(chǎn)認(rèn)為，周三的調(diào)整主要有兩個原因。一方面，由于9月底市場快速轉(zhuǎn)向，短時間內(nèi)積累了大量的盈利。隨著10月8日港股市場的變化，A股投資者“獲利了結(jié)”的意愿有所增強(qiáng)。另一方面，金融管理部門對銀行信貸資金禁止違規(guī)流入股市的窗口指導(dǎo)，也讓投資者對流動性推動的估值修復(fù)行情感到降溫。

  磐耀資產(chǎn)表示，今天的A股市場出現(xiàn)了明顯調(diào)整，這可能是因?yàn)樵诮?jīng)歷快速上漲后，部分投資者選擇了“獲利了結(jié)”，同時受到外部市場波動的影響。雖然市場大幅調(diào)整，但我們認(rèn)為這屬于正常的市場修正，投資者應(yīng)保持冷靜，關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會，并留意政策動態(tài)。從長期來看，市場趨勢依然向好。

  深圳卓德投資的總監(jiān)楊博表示，近期市場經(jīng)歷了顯著的上漲，特別是在“瘋?！毙星榈耐苿酉拢袌霰憩F(xiàn)十分活躍。目前的獲利回吐現(xiàn)象屬于正常的市場調(diào)整，一方面反映出之前獲利盤的結(jié)算，另一方面則表明投資者對刺激政策出臺細(xì)節(jié)的預(yù)期發(fā)生了變化。如果僅依賴貨幣政策而缺乏有效的財(cái)政政策配合，資本市場持續(xù)上漲的預(yù)期將會受到影響。

  政策增強(qiáng)了市場的信心。

  私募對后市走勢的持續(xù)性持樂觀態(tài)度。

  這輪市場行情具有一定的持續(xù)性，因?yàn)閺耐?、庫存和存貨周期來看，?jīng)濟(jì)仍處于低谷。此次政府出臺了強(qiáng)有力的政策，改變了市場對經(jīng)濟(jì)的預(yù)期。實(shí)際上，股市已經(jīng)開始體現(xiàn)這種預(yù)期的變化。未來政策將會繼續(xù)發(fā)力，股市行情也會逐漸擴(kuò)展，那時市場才會全面繁榮。目前，這仍是行情的初期階段，該私募總經(jīng)理表示。

  展望未來，域秀資本表示，隨著之前監(jiān)管機(jī)構(gòu)推出的股市支持政策，市場對經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑的預(yù)期已經(jīng)得到改善。因此，股市出現(xiàn)了強(qiáng)勁反彈。預(yù)計(jì)在第四季度，財(cái)政政策可能會發(fā)力，經(jīng)濟(jì)預(yù)期有望繼續(xù)回暖?！拔覀兇竽懲茰y，股市的最低點(diǎn)可能已經(jīng)過去。后續(xù)必將出臺針對性的刺激措施。在這種背景下，市場震蕩上行的可能性較大，未來的市場機(jī)會將顯著增加?！?

  合遠(yuǎn)基金認(rèn)為，目前的基準(zhǔn)情景是假設(shè)國家將推出合理而有力的財(cái)政政策，以支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。貨幣政策旨在增強(qiáng)市場信心，而財(cái)政政策則是影響經(jīng)濟(jì)基本面的關(guān)鍵。合理的財(cái)政政策規(guī)模將有助于經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)轉(zhuǎn)型。從外部環(huán)境來看，美國的軟著陸預(yù)期較為穩(wěn)定，除了日本以外，全球主要發(fā)達(dá)市場的央行幾乎同步進(jìn)入降息周期，這為外部環(huán)境提供了支持。

  磐耀資產(chǎn)對未來市場持樂觀態(tài)度，表示政策信號已有顯著變化。目前，短期財(cái)政政策成為市場關(guān)注的重點(diǎn)，未來財(cái)政政策的不同預(yù)期導(dǎo)致市場出現(xiàn)拉鋸局面。如果未來內(nèi)需政策持續(xù)加強(qiáng)，可能會推動市場行情繼續(xù)上漲。

  于翼資產(chǎn)認(rèn)為市場將經(jīng)歷三個階段：普漲、分化和基本面驗(yàn)證。目前普漲階段已結(jié)束。預(yù)計(jì)10月份市場會有所降溫，進(jìn)入結(jié)構(gòu)分化階段，投資風(fēng)格會從大盤股轉(zhuǎn)向小盤股。第三階段將是基本面與估值的驗(yàn)證，關(guān)鍵在于實(shí)體經(jīng)濟(jì)能否在財(cái)富效應(yīng)的推動下實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇。未來，消費(fèi)數(shù)據(jù)和房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)將成為關(guān)注的重點(diǎn)，具有較大業(yè)績彈性的領(lǐng)域?qū)⒏邇?yōu)勢。總體來看，我們對第四季度的市場表現(xiàn)持樂觀態(tài)度。

  楊博提到，國務(wù)院新聞辦公室發(fā)布消息，財(cái)政部計(jì)劃于本周六上午10點(diǎn)召開新聞發(fā)布會，詳細(xì)說明政策細(xì)節(jié)，這次發(fā)布會將非常重要。此外，人民銀行與財(cái)政部也已組建聯(lián)合工作小組，以增強(qiáng)政策執(zhí)行的協(xié)調(diào)和溝通。“這些跡象表明，未來財(cái)政與貨幣政策有望協(xié)同推進(jìn)，為市場提供持續(xù)的利好?！?

  私募的投資比例較高

  關(guān)注第四季度財(cái)政政策的實(shí)施

  據(jù)悉，近期市場波動較大，私募基金進(jìn)行了調(diào)倉和換股操作，但總體倉位仍然較高。

  滬上一位百億私募的投資總監(jiān)表示，目前他的倉位大約有七成，這幾天他進(jìn)行了部分調(diào)倉，特別看好港股的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，因?yàn)槟抢锏墓乐递^為便宜。他認(rèn)為市場的回調(diào)是正常的，畢竟最近漲幅較大。未來還需關(guān)注政策實(shí)施和經(jīng)濟(jì)基本面的恢復(fù)等因素。他預(yù)測，這輪調(diào)整過后，市場可能會迎來新的機(jī)會，因?yàn)橹饕霓D(zhuǎn)向已經(jīng)完成。

  上述私募總經(jīng)理對基金君表示，最近幾天沒有增減倉位，目前的倉位在五到七成之間，主要投資于數(shù)據(jù)資產(chǎn)、人工智能和信息技術(shù)等長期看好的領(lǐng)域，同時也關(guān)注一些醫(yī)療、新能源和軍工的標(biāo)的。他認(rèn)為貝塔行情基本上已經(jīng)結(jié)束，成交量的放大暗示著指數(shù)行情的結(jié)束，接下來將關(guān)注結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會。未來還需要等待更明確的信號，才會進(jìn)一步提升倉位。

  合遠(yuǎn)基金指出，目前他們的倉位在60%到80%之間，最看好制造業(yè)出海和上游工業(yè)金屬等領(lǐng)域，正在積極尋求長期的“真實(shí)成長”投資機(jī)會。四季度將是財(cái)政政策的重要觀察時機(jī)。他們認(rèn)為，市場并不存在普遍的低估現(xiàn)象，未來的投資機(jī)會大概率將回歸基本面與業(yè)績驅(qū)動的成長趨勢，符合國內(nèi)轉(zhuǎn)型和全球產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢的行業(yè)仍有望獲得良好收益。

  磐耀資產(chǎn)表示，最近這兩天倉位有所下降，并對持倉結(jié)構(gòu)進(jìn)行了內(nèi)部調(diào)整，個股集中度有所上升。目前他們特別關(guān)注超預(yù)期的三季報(bào)品種以及具有強(qiáng)催化效應(yīng)的主題熱點(diǎn)，例如國產(chǎn)算力、并購重組和北斗衛(wèi)星等。

  于翼資產(chǎn)表示，十一假期過后，公司對部分產(chǎn)品進(jìn)行了獲利了結(jié)，持倉比例降至約40%。他們正等待市場分化后的買入時機(jī)，關(guān)注的重點(diǎn)將是消費(fèi)和房地產(chǎn)領(lǐng)域。

  楊博指出，隨著“撿錢行情”漸漸結(jié)束，市場的分化預(yù)期正在逐漸加大。近期，科創(chuàng)板與半導(dǎo)體等板塊之間的差異已經(jīng)開始顯現(xiàn)。他表示，未來市場的主線將圍繞科技企業(yè)和新生產(chǎn)力的方向展開。目前，我們的倉位保持在六成以上，并會密切關(guān)注市場的后續(xù)動態(tài)。

  域秀資本表示，考慮到寬基指數(shù)已經(jīng)出現(xiàn)了顯著反彈，短期內(nèi)可能會出現(xiàn)技術(shù)性調(diào)整，市場波動可能會進(jìn)一步加劇，這對選股的要求也自然提高了。盡管市場行情有所回暖，但仍需保持謹(jǐn)慎，避免盲目追逐市場熱點(diǎn)。

  該機(jī)構(gòu)表示：“接下來，我們將根據(jù)三季報(bào)和四季報(bào)的數(shù)據(jù)，挑選業(yè)績持續(xù)向好的行業(yè)股票。同時，我們也會密切關(guān)注財(cái)政政策的方向和力度，適時布局受益的行業(yè)個股。”更多股票資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365！