從多家機(jī)構(gòu)的角度來(lái)看，市場(chǎng)主要關(guān)注中共中央政治局會(huì)議發(fā)布的重要超出預(yù)期的信號(hào)。這些超出預(yù)期的信號(hào)包括：GDP(國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值)增長(zhǎng)率有所提高，對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)和股票市場(chǎng)發(fā)表了明確聲明，實(shí)施了“適度寬松”的貨幣政策，罕見(jiàn)的“非常規(guī)”反周期調(diào)整提法，增加了民生保障，增加了區(qū)域戰(zhàn)略的實(shí)施。
第一個(gè)超出預(yù)期的信號(hào)是指“全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的主要目標(biāo)和任務(wù)將順利完成”的表述。“這意味著GDP增長(zhǎng)將在2024年實(shí)現(xiàn)約5%。在前三季度累計(jì)同比增長(zhǎng)4.8%的基礎(chǔ)上，在反周期政策的推動(dòng)下，第四季度相應(yīng)的趨勢(shì)增長(zhǎng)率明顯改善。”廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家郭磊分析。
第二個(gè)超出預(yù)期的信號(hào)是歷史上第一次提到“穩(wěn)定股市樓市”。此前，只有2018年談到了“促進(jìn)信貸、股市、債券市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和樓市的健康發(fā)展”。本次會(huì)議提高了樓市股市的定位，并有了“穩(wěn)定”的明確聲明。
華創(chuàng)證券研究所副所長(zhǎng)、首席宏觀分析師張瑜表示，“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的核心矛盾是股價(jià)、房?jī)r(jià)、PPI(生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù))以預(yù)期、財(cái)富和經(jīng)濟(jì)為代表的螺旋交織薄弱。從工作出發(fā)點(diǎn)和有效性的排名來(lái)看，預(yù)期和財(cái)富應(yīng)該領(lǐng)先于經(jīng)濟(jì)。作為預(yù)期的“預(yù)期”，資本市場(chǎng)的定價(jià)是最先進(jìn)和靈活的。穩(wěn)定股市是穩(wěn)定所有預(yù)期的第一步。作為中國(guó)居民部門最大的股票資產(chǎn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)只有穩(wěn)定，居民股票資產(chǎn)負(fù)債表才能穩(wěn)定。股票變化是流動(dòng)變化的基礎(chǔ)，也是激活內(nèi)需的第一步。因此，穩(wěn)定股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)是穩(wěn)定整體經(jīng)濟(jì)和預(yù)期的起點(diǎn)。"
中國(guó)銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊認(rèn)為，房地產(chǎn)市場(chǎng)和股票市場(chǎng)作為居民財(cái)富蓄水池，是穩(wěn)定預(yù)期、激發(fā)經(jīng)濟(jì)活力的重中之重，也是年初以來(lái)居民預(yù)期和內(nèi)需持續(xù)疲軟的核心因素。面對(duì)2025年外部不確定性增加，需要更多地防范房地產(chǎn)或股市下行可能帶來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)需沖擊。
第三個(gè)超出預(yù)期的信號(hào)是實(shí)施適度寬松的貨幣政策，這是14年來(lái)首次重新提及。
根據(jù)章俊的分析，“適度寬松”是金融危機(jī)期間貨幣政策的基調(diào)，也是貨幣政策中最寬松的表達(dá)方式。“我們認(rèn)為，央行將更加努力地降低利率和存款準(zhǔn)備金率，全年可以將政策利率降低40BP-60BP(基點(diǎn))，并引導(dǎo)5年期LPR(貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率)降低60BP-100BP。存款準(zhǔn)備金率可能全年降低150BP-250BP。”
第四個(gè)超出預(yù)期的信號(hào)是加強(qiáng)“非常規(guī)”的反周期調(diào)整。郭磊認(rèn)為：“從提法可以看出，政策關(guān)注當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和外部不確定性。”。
第五個(gè)超出預(yù)期的信號(hào)是增加民生保障。
“自2024年初以來(lái)，消費(fèi)在重要會(huì)議草案中的地位已經(jīng)向前推進(jìn)。下半年，消費(fèi)品以舊換新等政策繼續(xù)加強(qiáng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面起到了良好的穩(wěn)定作用。”中信證券預(yù)計(jì)，2025年的消費(fèi)促進(jìn)政策將從刺激消費(fèi)意愿和提高消費(fèi)能力兩方面共同努力。消費(fèi)品以舊換新的政策仍有擴(kuò)大范圍和增加金額的空間，預(yù)計(jì)養(yǎng)老、生育等補(bǔ)貼政策將進(jìn)一步加大。
“‘我們應(yīng)該大力提振消費(fèi)，提高投資效率，全面擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求’。國(guó)內(nèi)需求把消費(fèi)放在首位，這與7月政治局會(huì)議的框架一致，即“以提振消費(fèi)為重點(diǎn)，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”。郭磊認(rèn)為，市場(chǎng)在早期階段主要關(guān)注與債務(wù)相關(guān)的政策資源，與消費(fèi)相關(guān)的政策資源主要是“以舊換新”和股票抵押貸款利率調(diào)整;從這一政策來(lái)看，2025年的消費(fèi)促進(jìn)政策仍然是主要的政策手段。“全面擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”意味著該政策還希望提高增長(zhǎng)的廣譜性，即制造業(yè)、服務(wù)業(yè)和建筑業(yè)都可以做出貢獻(xiàn)。
第六個(gè)超出預(yù)期的信號(hào)是加強(qiáng)區(qū)域戰(zhàn)略實(shí)施，有效推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化。章俊認(rèn)為，通過(guò)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，以戰(zhàn)略腹地和關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)備份建設(shè)為出發(fā)點(diǎn)，進(jìn)一步推進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略。增加資金、土地等要素保障，加快新型城鎮(zhèn)化建設(shè)，實(shí)現(xiàn)數(shù)量增長(zhǎng)與質(zhì)量提升并重。
中信證券固定收益團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，預(yù)計(jì)未來(lái)政府和企業(yè)投資將更加注重效益，預(yù)計(jì)債務(wù)問(wèn)題和產(chǎn)能過(guò)剩將得到緩解。“政府投資將更加關(guān)注關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，在現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系、關(guān)鍵核心技術(shù)、新基礎(chǔ)設(shè)施、節(jié)能、減排、減碳等領(lǐng)域努力減少效率低下、重復(fù)建設(shè)，并將資金用于刀刃。預(yù)計(jì)將規(guī)范一些產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的企業(yè)投資，鼓勵(lì)企業(yè)根據(jù)市場(chǎng)需求和自身優(yōu)勢(shì)合理規(guī)劃產(chǎn)能擴(kuò)張，避免盲目跟風(fēng)。”更多股票資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365！