中信證券：年內還有兩個關鍵時點
第一個關鍵時點是4月初外部風險落地，包括美國優先貿易政策備忘錄調查結果公布以及“對等關稅”的加征方式和范圍明朗。經過3月大幅調整且后期有催化的科技主題，因其弱宏觀關聯和強產業催化，預計會成為4~5月最好的方向;從資金面來看，增量資金或來自前期高切低回補、倉位回補以及部分追逐港股的趨勢資金回流。
第二個關鍵時點是年中中美經濟和政策周期再次同頻。預計二季度美國經濟走弱疊加關稅壓力加大，可能會催生2013年以來中國出現的第四輪總量經濟刺激，美國也會推動減稅以及降息;在此之后，預計中美經濟和政策周期將迎來2021年后的首次同步共振上行，這有利于打開內需敘事的向上空間，解除中國核心資產的估值壓制，并且隨著更多傳統核心資產走出業績拐點，市場將迎來2021年以來最重要的一次風格切換。
華泰證券：基本面仍是港股行情邏輯基石
近期MSCI指數中主要境外中資股已披露財報或指向三大線索：主要科技企業盈利基本超預期，盈利兌現和AI產業的發展或持續支撐港股行情;私有部門主導的AI+投資有望進入加速階段，支撐國內宏觀總需求;部分創新藥龍頭在25年或將扭虧轉盈，有望提振市場信心。
今年1-2月經濟數據指向國內基本面出現積極信號，且3月數據顯示今年部分消費量價有邊際企穩的跡象。海外方面，聯儲如期暫停降息，此后關注4月初潛在外生沖擊對市場的或有影響。操作上，維持啞鈴配置，關注科技重估(互聯網/硬件)、新消費、創新藥以及高股息中兼具攻守屬性的通信等板塊。
招商證券：內外部流動性環境變化如何影響A股?
隨著內外部流動性環境的變化，市場正進入攻守轉折點，市場風格分化的狀態有望得到收斂。此外，美國在海運、礦產、能源等一系列領域展開長臂管轄與非法干預，或標志著貿易沖突由1.0時期的關稅上升至供應鏈層面，供應鏈安全值得關注。
展望后市，短期A股風格有望出現階段性再平衡，要更加聚焦業績穩定或邊際改善、自由現金流持續改善的板塊和標的。但全年來看，科技仍然是市場主線，當業績披露期結束后，又可以考慮重新回到AI+主賽道。
海通證券：港股定價權在誰手上?
整體上看，外資在港股存量持股結構中仍占據主導地位，但隨著南向資金的大舉流入，南向在港股的邊際定價權正逐步提升。分行業看，近期南向資金在港股泛消費、紅利板塊上的定價權逐步增強，外資在港股科技、金融板塊上擁有更大定價權。春季行情已是下半場，后續市場震蕩波動或增多，重視存在預期差的消費醫藥、地產板塊，科技是中期維度主線。
興業證券：調整之際，如何看本輪中國資產重估的后續走向?
近期市場出現了一些波動，一方面是海外市場劇烈動蕩擾動風險偏好，另一方面，也是隨著年初數據陸續公布，以及年報披露窗口臨近，市場逐漸進入更看現實的階段。近期海外劇烈動蕩，美股尤其是科技巨頭大幅回調，導致市場風險偏好收縮、資金快速流出，拖累國內市場情緒。
從日歷效應的角度，每年2月3月上旬是全年風險偏好最高的時候，但3月下旬到4月，市場將逐漸進入一個風格更亂、更看現實的階段。背后是隨著年初數據陸續公布，以及年報一季報披露窗口臨近，市場開始更加關注業績的兌現情況，進而導致風險偏好收縮。
長江證券：財報季來臨，尋找順周期和科技的景氣線索
財報季來臨，預計短期科技、消費和紅馬股的風格或有所平衡。成長風格在較高的擁擠度情況下或有部分兌現壓力，但從中長期視角來看，行情并不取決于擁擠度或者流動性，最為關鍵的是資本開支的加速度。目前科技“東升西落”現象反映的是對美股科技資本開支放緩的擔憂，和對國內科技巨頭資本開支加速的信心。
此外，關于消費，傳統消費受制于地產投資和居民收入的緩慢回升，而新業態、新模式和新服務等或激發消費潛力。關于順周期，在2025年潛在關稅壓力下，預計生產端的出清以及消費補貼升級或將成為更加緊迫的選項，重點關注紅馬股，以及部分食品、鋰電、化工、消費電子零部件等。
平安證券：盈利驅動行情縱深分化
綜合來看，市場經歷了前期AI浪潮催化下的快速向上及補漲動能的邊際趨緩，短期資金博弈增強、輪動加快。但政策落地和產業催化有望逐步帶來基本面的持續改善，企業盈利的確認或將驅動行情走向縱深分化。結構上，科技競爭與自主可控敘事邏輯不變，關注“AI+”縱深擴散下有基本面支撐的板塊(TMT/機械設備/國防軍工/創新藥等)，以及直接受益于政策利好且估值性價比較高的順周期優質資產。
財通證券：大金融+消費中買什么?
從前期預期逐步過渡到業績驗證期，可以關注年報、一季報相對不錯的方向，看好金融紅利和消費紅利。景氣端受益消費支持政策疊加景氣趨勢修復，分紅端2024年有望抬升，賠率端也更有性價比，或為當前市場阻力更小方向，有望補漲、接棒行情，之前未漲的新增主題也有望共同接棒。
具體包括大金融方向，券商受益股市向上，股份行受益地產改善以及補漲;消費方向，家具和三胎等受益政策補貼和內生修復;成長方向，中長期AI應用/人形機器人等主線仍有望繼續;短期深海經濟等新增主題或接棒成長。
信達證券：季節性分歧不改牛市趨勢
隨著行情的演繹，近期投資者分歧有所加大，但預計本次4月決斷可能只會帶來小擾動，主要原因有三。一是一季度躁動，4月決斷，二季度休息的季節性規律在早期較為有效，但最近6年的統計顯示，投資者定價更提前了，4月決斷勝率約為50%。之前兩年，大多數二級市場投資者的預期是出口數據不可持續，所以出口的下滑有可能已經提前定價了，類似2019年。去年9月以來，地產銷售中樞逐漸震蕩企穩，由此導致今年的二季度可能會和之前幾年不同。牛市核心趨勢關注居民資金和企業盈利，這些方面年度有望進一步改善，季節性的擾動可能會再次提供新的買點。
華西證券：如何理解本輪“回踩行情”?
臨近4月，A股面臨特朗普對全球征收“對等關稅”的壓力和企業財報的披露期，投資者風險偏好階段性有所回落，市場從前期的估值驅動向基本面定價回歸。預計在行情回踩和夯實階段，指數調整幅度或有限。
一方面，A股主要指數估值位于歷史中位數附近，仍具備配置性價比;另一方面，宏觀政策穩增長決心不改，后續降準降息均有望落地，擴內需一攬子政策發力有利于改善居民預期，資本市場改革下的社保、保險、理財等中長期資金入市空間也較為可觀。
行業配置上，關注受益于提振消費政策的內需板塊和漲價相關的資源品機會;中期仍看好科技產業趨勢下的“新質牛”資產主線，關注：AI+(AI應用、人形機器人、智能駕駛、智能穿戴、國產算力)、低空經濟、國產替代等。更多股票資訊，關注財經365！