9月22日，中國(guó)人民銀行發(fā)布公告稱，當(dāng)日，中國(guó)人民銀行以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了2405億元7天期逆回購(gòu)操作。同時(shí)，以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開展了3000億元14天期逆回購(gòu)操作。
值得注意的是，這是央行9月19日宣布調(diào)整這項(xiàng)工具的操作規(guī)則后，首次開展這一操作，也是央行公開市場(chǎng)時(shí)隔8個(gè)月后再次進(jìn)行14天期逆回購(gòu)操作。
南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝認(rèn)為，央行將14天期逆回購(gòu)招標(biāo)方式由單一價(jià)位中標(biāo)改為多重價(jià)位中標(biāo)，使14天期逆回購(gòu)不再有統(tǒng)一中標(biāo)利率，充分發(fā)揮機(jī)構(gòu)市場(chǎng)化定價(jià)能力，精準(zhǔn)匹配差異化資金需求。
國(guó)債逆回購(gòu)大漲
季末資金面再迎“考驗(yàn)”
9月22日，國(guó)債逆回購(gòu)普遍上揚(yáng)。其中1天期、2天期、3天期的國(guó)債逆回購(gòu)盤中漲幅一度超過20%。
交易員表示，稅期擾動(dòng)已基本消退，疊加央行公開市場(chǎng)操作持續(xù)凈投放，市場(chǎng)流動(dòng)性有所改善。不過，跨季因素仍可能帶來擾動(dòng)，盡管資金價(jià)格回落，但整體供給水平仍不算充裕。
Wind數(shù)據(jù)顯示，本周央行公開市場(chǎng)將有18268億元逆回購(gòu)到期，其中，周一至周五分別到期2800億元、2870億元、4185億元、4870億元、3543億元;此外，周四還將有3000億元MLF到期。
調(diào)整14天期逆回購(gòu)招標(biāo)方式
釋放什么信號(hào)？
9月19日，央行宣布，為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，更好滿足不同參與機(jī)構(gòu)差異化資金需求，即日起，公開市場(chǎng)14天期逆回購(gòu)操作調(diào)整為固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)，操作時(shí)間和規(guī)模將根據(jù)流動(dòng)性管理需要確定。
財(cái)通證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)認(rèn)為，當(dāng)前將14天期逆回購(gòu)單獨(dú)改成固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)，同MLF和買斷式逆回購(gòu)規(guī)則相一致。短期來看，更多是呵護(hù)跨節(jié)和跨月流動(dòng)性訴求;中期來看，一是強(qiáng)化7天期逆回購(gòu)利率的唯一政策利率地位，作為貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)利率的定價(jià)錨，有利于債券市場(chǎng)的宏觀審慎管理，二是釋放不滿不溢的流動(dòng)性調(diào)控思路，在沒有大水漫灌和政策利率降息具有約束的同時(shí)，降低銀行負(fù)債成本，緩解銀行凈息差壓力。
上述團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，后續(xù)14天期逆回購(gòu)操作有望操作頻率常規(guī)化(呵護(hù)稅期和跨月)，帶動(dòng)銀行加權(quán)負(fù)債成本下降，緩解銀行凈息差壓力。
此外，近年來，央行通常在十一和春節(jié)長(zhǎng)假前啟動(dòng)14天期逆回購(gòu)操作，啟動(dòng)時(shí)間根據(jù)節(jié)假日安排和機(jī)構(gòu)需求靈活調(diào)整，以提前為機(jī)構(gòu)提供跨節(jié)資金，保持流動(dòng)性充裕。具體來看，本次14天期逆回購(gòu)操作的啟動(dòng)時(shí)點(diǎn)略早于往年。
對(duì)此，田利輝表示，操作時(shí)間略早于往年，實(shí)際占款日達(dá)17天，疊加前期3000億元買斷式逆回購(gòu)，有效緩解季末、長(zhǎng)假前預(yù)防性資金需求，保障跨季跨節(jié)資金面平穩(wěn)。此舉強(qiáng)化了7天期逆回購(gòu)利率的政策地位，是央行流動(dòng)性管理工具箱的精準(zhǔn)優(yōu)化，展現(xiàn)了適度寬松的貨幣政策取向。未來，央行將基于流動(dòng)性需要靈活搭配長(zhǎng)短操作，實(shí)現(xiàn)資金投放與回籠的精準(zhǔn)平滑，為市場(chǎng)提供更穩(wěn)定、更透明的流動(dòng)性環(huán)境，彰顯政策前瞻性與靈活性。更多股票資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365！