港股創(chuàng)業(yè)板：從對標納斯達克到主板跳腳石
上世紀末，互聯(lián)網(wǎng)熱潮興起，一大波創(chuàng)業(yè)公司在納斯達克上市，讓納斯達克迅速成為科技公司的聚集地。
處于初創(chuàng)期的公司，營收和利潤指標往往難以達到主板上市要求，這限制了科技公司在香港資本市場融資。為扶植有潛力的小型公司和創(chuàng)新科技公司，港股創(chuàng)業(yè)板于1999年11月正式推出，設立之初參照美國納斯達克進行規(guī)劃，相對于港股主板市場，港股創(chuàng)業(yè)板的門檻更低。
上市門檻同樣也遠低于A股后來推出的創(chuàng)業(yè)板，港股創(chuàng)業(yè)板只需要經(jīng)營兩年且不設溢利要求，不設公開招股。盡管上市門檻低，方便了一些業(yè)績欠佳的中小企業(yè)登陸資本市場。但香港創(chuàng)業(yè)板也暴露出諸多弊端：上市公司整體質量較差、全配售制使得很多港股創(chuàng)業(yè)板公司股權過于集中、股價易暴漲暴跌以及市場流動性不足交易量萎縮等。
在香港創(chuàng)業(yè)板設立10年后，迎來一次變革，2008年港交所在《有關創(chuàng)業(yè)板的咨詢總結》中，將香港創(chuàng)業(yè)板重新定位為躍升主板的踏腳石。創(chuàng)業(yè)版轉主板簡化申請程序推出，降低了創(chuàng)業(yè)板公司轉主板的難度。
這對于港股創(chuàng)業(yè)板公司是一個相當重大的利好。香港市場以機構為主導，而很多基金在合同條款中都有規(guī)定不可以投資創(chuàng)業(yè)板公司，或者對創(chuàng)業(yè)板公司投資比例設限。雖然個人投資者和部分機構仍青睞港股創(chuàng)業(yè)板公司，但畢竟金額有限。
如果港股創(chuàng)業(yè)板公司能成功轉到主板上市，殼價值會有相當程度的提升，這也為不少“殼王”留下了運作的空間，甚至形成了一個從造殼到賣殼的“標準化流程”：低成本在創(chuàng)業(yè)板上市——轉主板——賣殼獲利。
港股創(chuàng)業(yè)板的狀況受到市場和輿論的詬病。
這種情況下，2017年12月15日，香港交易及結算所有限公司刊發(fā)了檢討創(chuàng)業(yè)板及修訂《創(chuàng)業(yè)板規(guī)則》的咨詢總結文件，再次對創(chuàng)業(yè)板上市要求進行了修訂。修訂后創(chuàng)業(yè)板上市的主要財務及持股量條件如下：