在中國(guó)，絕大部分的實(shí)物黃金供應(yīng)都會(huì)流經(jīng)上海黃金交易所（SGE），可以理解為，中國(guó)市場(chǎng)大部分的實(shí)物黃金都是從上海黃金交易所的貴金屬儲(chǔ)藏庫(kù)中提取的。
因此，想知道中國(guó)黃金需求有多大，觀察上海黃金交易所黃金提取量是一個(gè)比較準(zhǔn)確的方法。
然而，分析機(jī)構(gòu)一般僅關(guān)注消費(fèi)黃金需求（黃金首飾制作，金條和硬幣需求以及工業(yè)黃金需求），卻忽視了機(jī)構(gòu)需求：如世界黃金協(xié)會(huì)限制了他們對(duì)黃金需求的定義，局限于消費(fèi)黃金需求。
例如，2016年世界黃金協(xié)會(huì)報(bào)告現(xiàn)實(shí)，中國(guó)黃金需求為913.6噸，其中珠寶需求為629噸，金條和硬幣需求量為284.6噸。從數(shù)據(jù)上看，這個(gè)數(shù)字并不到2016年SGE黃金提取總額的一半。
從下圖可以看出，貴金屬咨詢公司定義的年度黃金需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于每年SGE提取黃金規(guī)模的主要原因是，僅計(jì)算了消費(fèi)者黃金需求并忽視了機(jī)構(gòu)的需求。
因此，當(dāng)前的數(shù)據(jù)嚴(yán)重低估了中國(guó)對(duì)黃金的投資需求，不能準(zhǔn)確表示中國(guó)全面的黃金供需情況。
2007年1月至2016年9月期間，SGE黃金提取與黃金礦業(yè)服務(wù)公司（GFMS）黃金需求之間的差異達(dá)到5922噸黃金，如下圖所示：
值得一提的是，據(jù)麥格理研究所報(bào)道，截至2016年底，中國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表中累計(jì)黃金3000多噸。從結(jié)果來(lái)看，中國(guó)國(guó)內(nèi)對(duì)黃金的投資需求越來(lái)越旺盛。
BullionStar的Koos Jansen通過(guò)分析這些銀行的資產(chǎn)負(fù)債表，并揭示了持有黃金的一些原因：
黃金儲(chǔ)蓄屬于銀行客戶
黃金庫(kù)存支持銀行零售黃金業(yè)務(wù)
黃金租賃業(yè)務(wù)的一部分
第一個(gè)組成部分代表了由這些銀行經(jīng)營(yíng)的黃金累積計(jì)劃（GAPs）中的客戶黃金。例如截至2014年底，工行持有GAP黃金250多噸，GAP客戶超過(guò)100萬(wàn)人。
在第二部分中，由于中國(guó)銀行(4.13 +1.23%,診股)(3.99 +0.25%)通過(guò)分行網(wǎng)絡(luò)和互聯(lián)網(wǎng)提供一系列零售黃金投資產(chǎn)品，這些銀行需要持有自己的黃金庫(kù)存來(lái)支持這些活動(dòng)。
第三，如交通銀行(6.29 -0.63%,診股)(5.80 +0.17%)和上海浦東發(fā)展銀行，參與黃金租賃市場(chǎng)，并在資產(chǎn)負(fù)債表中記錄黃金租賃和黃金同業(yè)拆借活動(dòng)。至于黃金租賃業(yè)務(wù)中有多少代表SGE黃金提款尚不清楚，但大部分同業(yè)租賃黃金可能停留在SGE投資網(wǎng)絡(luò)之內(nèi)。
綜上，由于統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的不完整，且中國(guó)銀行業(yè)的黃金儲(chǔ)備沒有準(zhǔn)確的數(shù)字，可以明顯看出西方對(duì)中國(guó)黃金需求的低估。分析師Koos Jansen認(rèn)為，一旦修正這種誤解，中國(guó)投資市場(chǎng)對(duì)黃金的偏好將支撐黃金價(jià)格繼續(xù)走高