民族主義、保護主義和軍國主義加劇了全球緊張局勢，并提高了產(chǎn)生沖突的風險。由于這些原因，雖然我們持樂觀態(tài)度，但還是越來越擔心特朗普政府的新政策。
這一切都以達里奧推出長達60頁的新報告《民粹主義現(xiàn)象》而達到高潮。該報告回顧了歷史上世界各地出現(xiàn)的民粹主義浪潮背后的歷史脈絡。此外，報告也充分表露了達里奧對特朗普政府帶來的經(jīng)濟后果的擔憂。
由于在過去幾十年里，民粹主義很少出現(xiàn)在新興國家(查韋斯的委內瑞拉、杜特爾特的菲律賓等等)，在發(fā)達國家更是幾乎不存在，因此其并未獲得充分認識。民粹主義是各種重大災難中的一種，在我們一生中大約會大規(guī)模出現(xiàn)一次，就像傳染病、大蕭條或戰(zhàn)爭一樣。民粹主義上次作為一支重要力量出現(xiàn)是在上世紀30年代，當時大多數(shù)國家都成為民粹主義者的天下。在過去一年里，它再次成為一支重要力量。
考慮到目前肆虐的程度，明年民粹主義肯定會在確立經(jīng)濟政策方面發(fā)揮更大作用。事實上，我們認為，民粹主義在塑造經(jīng)濟方面的作用可能比傳統(tǒng)的貨幣和財政政策(其還會對財政政策產(chǎn)生重大影響)更為強大。其在推動國際關系發(fā)展方面也將發(fā)揮重要作用。我們還無法確定具體能起多大作用。
明年或之后一段時間，我們將會了解更多情況，因為屆時現(xiàn)在已經(jīng)掌權的民粹主義者將表明，他們能在多大程度上成為傳統(tǒng)的民粹主義，同時未來的多場選舉將決定還有多少民粹主義者將執(zhí)政。
盡管如此，但美國利昂資產(chǎn)管理公司(Neon Liberty Capital Management)的資產(chǎn)管理人梅塔(Satyen Mehta)仍然表示，盡管達里奧發(fā)出嚴重警告，但民粹主義在歷史上曾引起股市大規(guī)模和持續(xù)的上漲。在民粹主義者執(zhí)政后的3年里，股價平均上漲超過150%。他把這一現(xiàn)象歸因于民粹主義者推出的短期刺激政策，其支持了經(jīng)濟增長，盡管這些國家的債務也在膨脹。
據(jù)彭博社：如果說過去20年的反建制統(tǒng)治有任何積極意義的話，那就是世界轉向民粹主義，從而引起股市的畸形反彈。
觀察一下21世紀最受認可的10位民粹主義領導人，會發(fā)現(xiàn)在他們當選后的3年里，以美元計算的本國股市平均上漲了155%。 而且，這種反彈通常會持續(xù)到當選10年后。
梅塔說：“雖然傳統(tǒng)觀點認為，投資者應該警惕民粹主義領導人，但實際上，當最終證明他們的政策比最初擔心的更為溫和時，股市反而出現(xiàn)反彈。”
以下是梅塔收集的一個小樣本，其反映了在民粹主義領導人執(zhí)政后，股市回報率的變化情況。