PTA裝置5月計劃檢修涉及產能超500萬噸
經歷3月的兩輪下跌行情后，PTA現貨加工費已降至300元/噸以下的低位水平，受此壓力，PTA工廠陸續出臺裝置檢修計劃，且個別工廠檢修提前和檢修期延長，4月開工率最低降至60%附近。據了解，現已出臺5月檢修計劃的主要有逸盛寧波、臺化興業和浙江利萬等，涉及產能525萬噸，其中揚子石化因計劃安排在月底暫不計入。另外，新產能年內投放暫無明確時間點，而長停裝置遠東和翔鷺短期內無重啟意向，且在目前低加工費狀態下，工廠開機時機不佳，因此預計短期無潛在增量進入市場。筆者認為，5月PTA裝置檢修致工廠減量供貨，且在低加工費壓力下，不排除其他工廠進一步出臺檢修計劃，預計國內PTA開工負荷將再度降至七成以下水平。
4月雖有PTA大廠裝置檢修利好，但因為國內商品普遍弱勢以及4月下旬國際油價回調，PTA期貨延續3月的弱勢下跌行情。目前市場缺乏上行動力，PTA期價暫未改變弱勢局面。
聚酯產品利潤良好，帶動工廠開工積極性
因為聚酯產品生產利潤良好，年后聚酯工廠開工負荷始終維持在85%以上水平。從季節性角度分析，5月聚酯工廠綜合開工大概率較3、4月繼續提升，雖然以目前工廠實際開工運行情況來看，裝置開工率進一步提升空間不大。但由于近期主要原料PTA和MEG價格下跌，聚酯工廠主流產品生產利潤處于過去5年來最高水平，工廠保持較高開工積極性，預計月內維持八成以上開工負荷可能性較大。同時，桐昆恒邦二期已于4月中旬順利投產，為市場帶來一定增量。但另一方面，終端織造行業5月開工率季節性下降概率較大，或降低對聚酯原料的需求。整體來看，預計5月國內PTA供應將偏緊，但鑒于PTA裝置檢修預計少于4月，且聚酯端存在小幅降負風險，PTA去庫存力度會減弱。
上游市場的利好因素已被市場逐步消化
OPEC減產協議履行情況與美國產量增加之間的矛盾在很長一段時間內影響市場。一方面，OPEC減產執行較為到位；另一方面，美國產量繼續增長，其原油鉆井平臺數量增至兩年來最高水平。但隨著美國煉廠檢修季的結束，市場需求逐步回暖，近期美國原油庫存降低而成品油庫存增加一定程度上驗證了這點。預計WTI原油運行區間在47—52美元/桶，布倫特在50—55美元/桶。
5月PTA供應將保持偏緊局面，低加工費也將在一定程度上支撐PTA價格。但由于成本端利好逐步消化及資金流緊張，PTA期價短期缺乏上行動力。
PX裝置二季度的檢修利好被逐步消化，5月亞洲PX合同報盤集中在850—860美元/噸，報盤水平較上月降低50美元/噸左右。隨著部分檢修裝置重啟及印度信賴新產能逐步投放，以及下游國內PTA裝置檢修，5月PX價格將承壓下行。