2017年是煤炭行業去產能深化之年。上半年共退出煤炭產能1.11億噸，去產能方面已完成年度目標任務量的74%，通過去產能，煤企經營狀況明顯好轉。
煤炭產業鏈現階段運行特點
供應總體增加，但階段性偏緊目前來看，主要是以下幾方面的因素驅動：第一，安全生產驅動下，部分地區產能受限。第二，迎峰度假旺季，電廠耗煤量上升。第三，限制劣質進口煤政策進一步加強。
煤炭企業盈利狀況大幅改善
今年前5個月，全國規模以上煤炭企業利潤總額1234億元，比去年同期增加1200億元。數據顯示，7月至今發布業績預告的12家煤企，凈利潤同比全部出現上漲。而從電力企業而言，受煤炭成本上升影響，企業微利運行，煤電企業矛盾增加。
發改委“保供應穩價格”
通過新增產能及對部分優質產能煤礦重新核定生產能力，合計可新增產能約2億—3億噸。即使考慮去產能因素，也可凈增有效產能約2億噸。這部分產能，大部分將是電煤，相當于日均能夠增加有效供給60萬噸左右。
迎峰度夏煤“飛”起
采取滾動套保策略
對于煤炭企業而言，煤炭受迎峰度假需求、安全生產等因素驅動而帶來的上漲具有階段性特征，持續性受限。后期旺季需求減弱，優質產能逐步釋放，煤炭價格有回落的可能。為了鎖定煤炭利潤，可以在現階段考慮利用期貨套期保值進行風險管理。
在每一階段，根據企業的銷售周期和定價特點，采取滾動套保策略，從而降低資金占用，提供套保效率。目前煤炭企業一般采取環渤海動力煤價格指數進行周度報價，建議最小套保周期單位為一周。結合實際行情，建議一般套保周期為周的整數倍，每2—4周對套保頭寸進行調整。
同時，由于煤炭運行具有季節性，可以以季度為單位根據不同的市場情況，選擇不同的套保比例進行套期保值。而對于價格的約束條件，可以根據企業的生產成本及期望利潤區間測算。比如企業生產成本在420元/噸，期望利潤在150—200元/噸，為了確保企業生產的基本利潤，套期保值需滿足如下價格約束條件：當動力煤價格小于570元/噸或大于620元/噸時，不進行套期保值操作。這可以設置為套保頭寸退出條件。當動力煤價格處于570—620元/噸區間時，進行套期保值。套期保值規模可結合動力煤價格所處區間進行調整，例如，當價格在570—620元/噸區間內時，價位越高，套期保值規模越大。
另外，可以借助場外衍生品助力煤炭企業風險管理。比如，煤炭企業有代售庫存，如果下跌，面臨賬面虧損及持有成本，可以與期貨風險管理子公司簽訂補貼回購方案，以當前市場價出售庫存，回籠資金，賣出看跌期權，獲得權利金。如果價格下跌，被行權，重新建立庫存，成本下降；若價格上漲，獲得權益金。一定程度上鎖定了價格波動的風險。
虛擬庫存，緩解電力企業壓力
在需求旺季采購較為剛性的情況下的價格上漲，可以采用戰略性套期保值，在期貨市場建立虛擬庫存，以緩解現貨原料采購壓力。現階段，面臨動力煤價格不斷上漲，秦皇島港動力煤Q5500山西產價格為629元/噸。同時，煤炭現貨資源偏緊的情況，電力企業一方面通過長協方式采購，一方面現貨渠道采購，而現貨采購的部分存在招標采購難，資源難求的情況，如果大面積增儲，存在占用資金多、庫存還需管理等問題，就可以采用買入套期保值建立虛擬庫存。另外，為了避免冬季需求啟動，再次出現供應偏緊，價格大幅拉漲的情況，建議在迎峰度冬之前在動力煤1801合約上擇機逢低建立買入套期保值頭寸，建立虛擬庫存。
總體來說，面臨市場價格波動，煤炭產業鏈相關企業可以利用期貨助力企業穩健運行，為實體企業規避市場風險。
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