鈷材料特性出眾，縱橫七大領域，產業全價值鏈加速上延下展，行業集中度穩步提升，鈷稀之時多個環節受益明顯：鈷材料物理、化學性能突出，在七大領域廣泛應用，涉及材料、化工、電池等多方面。其中鈷酸鋰和三元材料的形式作為鋰電池正極材料，在智能3C和新能源汽車領域應用頗多。目前鈷價處于上行區間，2017年累計漲幅達到了65%。依托著智能電子、新能源汽車的需求放量，相關鈷原料在下游市場的應用將逐步增加，帶動整個上游原料生產和研制企業規模的擴大，形成一個良好的循環加強模式。下游七大領域需求的持續走高也將拉動原料需求的提升。
供給端——放量緩慢未來增長有限，短缺周期推動鈷價上漲：根據鈷兩大來源礦山+精煉估算，一方面主力礦山新增產量較低、巨頭惜售行為持續，鈷礦產出回升速度有限;另一方面精煉鈷行業持續低迷導致全球精煉鈷新增產能有限，二者效應疊加，供給短期內無法實現持續穩定的輸出。我們對鈷供給量進行估計，其中2017-2018年預計鈷供給量為99089噸和102489噸，同比增加5.54%和3.43%。整體上看，2017-2018年全球鈷供給量和精煉鈷產量增速并不會有太大的改善，放量不明顯，回升速度減慢，供給短缺周期猶在，未來上漲的基礎較為穩固，邏輯可立。
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