在監管預期穩定之后，IPO發審環節出現了一系列新變化。

先來看IPO四大數據變化：

一是IPO企業過會情況：

前5個月，發審委共審核了109家企業的首發申請，成功過會的企業53家，通過率為48.62%。

二是IPO新申報企業情況：

前5個月，僅有36家新申報企業，較去年同期的307家相比，減少了近九成。

三是IPO退出企業情況：

前5個月，IPO終止審查企業136家，而去年全年終止審查的企業數僅134家。

四是IPO“堰塞湖”情況：

截至5月31日，證監會受理首發企業307家，這一數據與此前五六百家的排隊情況相比，IPO“堰塞湖”已有較大改善。

從券商IPO保薦承銷方面來看，多達9家券商保薦企業上會被否率達100%，其中最慘的當屬海通證券，今年以來共4個項目上會全部被否。

另外，今年以來共有42家保薦機構參與了IPO的首發保薦，這也就意味著有38家中小券商沒有IPO項目上會，加上上會項目全否的9家券商，意味著47家券商今年來投行業務顆粒無收。

有意思的是，券商中國記者曾就各省市制定的十三五上市目標進行統計，至少有13個省市制定了具體的上市目標。從已經制定目標的省市來看，浙江目標最大，2020年境內外上市公司數量計劃達700家。

前五月通過率攀升

券商中國記者統計，今年前5個月，發審委共審核了109家企業的首發申請，其中，獲得通過的企業為53家，被否40家，暫緩表決6家，取消審核10家，通過率為48.62%。

較1月份單月33.33%的IPO發審通過率，這一數據已明顯回升。這與IPO發審制度趨于嚴格，一部分不符合要求的企業主動退出，同時發行通道分流一部分企業有關，上會的企業少了，且絕大多數都是“精品”，過會率自然提高。

南開大學金融發展研究院負責人田利輝認為，經過上一階段的從嚴發審，不少不合格企業主動退出，申請上市企業的排隊時間明顯縮短，排隊企業數量顯著下降。4月以來的IPO發審速度放緩，但審核通過率上升。

5月以來僅審核了16家企業，單日審核企業數為2-5家，較此前6-9家的單日審核數大幅減少?！翱旃澴?、高標準的發審工作持續推進，IPO排隊家數逐步減少。隨著時間的推移和對于上市標準的認同，可能實現IPO‘即報即審’。”田利輝說，在當前IPO審核制度背景下，發審工作需要首先保證質量，防止企業“帶病上市”。

這一節奏也讓IPO“堰塞湖”逐漸消退。

截至5月31日，證監會受理首發企業307家，其中，已過會28家，未過會279家。未過會企業中正常待審企業272家，中止審查企業7家。

終止企業數暴增

前5月終止審查的企業數達到了136家，這已經超過去年全年終止審查的企業數134家。僅3月30日一天，終止審查企業數量即達38家

按月度來看，今年1月-5月的終止審核數量分別為12家、16家、78家、17家、13家。

一位市場人士表示，IPO審核雖嚴，但不會像過去那樣關閘，而且趨嚴態勢下淘汰的是不規范、注水虛胖企業，良幣驅逐劣幣。隨著“堰塞湖”現象緩解，好企業可更快通過審核，早日登陸資本市場。

新增企業數同比縮減九成

與終止企業數形成強烈對比的是，新增企業數大幅縮量。

前5月，僅有36家新申報企業，較去年同期的307家相比，減少了近九成。新申報企業中不乏一些新經濟、新業態等“四新”企業，包括富士康工業、藥明康德、寧德時代等。

新時代證券首席經濟學家潘向東表示，IPO審核向國家戰略靠攏，資本市場服務實體經濟的作用得到強化。在這種情況下，IPO審核變得更加靈活，在防風險的基礎上更重視企業在創新驅動方面的作用，不拘泥于之前的審核模式，而是區別對待，為新經濟企業開通綠色通道。

潘向東預計，未來IPO審核可能分為兩部分：一部分針對非“四新”企業，可能大體沿用之前的審核流程；另一部分針對“四新”企業，隨著相關制度和法律法規的完善，審核將更加靈活、優化，在防風險和支持新經濟之間取得平衡。

龍頭券商投行業務優勢愈加明顯

今年以來券商投行業馬太效應逐步顯現。

今年以來IPO承銷數量排名前十的券商，合計承銷IPO項目占比達六成。其中，前三名分別是中信證券、招商證券和中信建投，合計承銷數量占比近三成，大型券商投行業務優勢越來越明顯。

其中，中信證券承銷數量排位第一，共承銷11個項目，招商證券和中信建投分別承銷9個項目，緊隨其后的是廣發證券、興業證券和國金證券，分別承銷5個項目。此外，國泰君安、中金公司、東方花旗證券、華泰聯合證券等投行業務實力靠前的券商也暫居前列。

從過會率來看，承銷數量排名前十的券商中，有7家券商的過會率跑贏平均水平，體現出大型券商在承攬IPO項目數量較多的同時，也能保持較高過會率的投行實力。但IPO保薦數量排名第二的招商證券，10個項目僅通過3個，通過率卻只有33%。

華泰聯合保薦項目百分百過會

在IPO常態化和強監管的背景下，各大券商的承銷能力也正經受著考驗。

據Wind數據顯示，從今年以來的IPO過會情況來看，42家主承銷商中，共有21家券商的過會率跑贏平均過會率，占比50%。其中13家券商過會率為100%，共承銷19單首發項目。

    過會率達100%的券商中，IPO承銷數量最多的是華泰聯合證券，承銷4家公司順利過會。

據了解，今年以來，華泰聯合證券的成功過會承銷數量一直排位第一，華泰聯合證券作為華泰證券控股子公司，在投行業務上一直處于行業領先水平。排名緊隨其后的是浙商證券和中國銀河證券，分別成功承銷2家公司過會。其中浙商證券投行實力表現突出，據了解，浙商證券投資銀行業務收入已連續四年增長率為30%，且保持保薦項目100%的過會率。

此外，還有12家券商的過會率為100%，銀河證券、浙商證券分別為保薦2個項目均通過，其他的如世紀證券、平安證券、長城證券、高盛高華證券、華英證券、南京證券、金元證券、申港證券、瑞銀證券、九州證券，不過其參與承銷的數量均為1家。

9家券商零過會，38家券商無IPO項目上會

今年以來，9家券商保薦企業上會被否率達到了100%，其中最慘的當屬海通證券，今年以來共有4個項目上會審核，全部被否。