國產GPU龍頭沐曦股份登陸科創板，上市首日股價收報829.9元/股，市值為3320億元，股價在盤中最高觸及895元/股，投資者中一簽(500股)的浮盈最高可達39.5萬元。

  五年前，沐曦有限(當時名，后簡稱“沐曦”)在天使輪投后估值僅4.80億元，如今估值已漲超690倍，單筆天使輪投資若堅守至今，回報已達690倍。更引人注目的是，私募大佬葛衛東在上市前夕的2025年2月，精準入局，不到一年個人賬戶浮盈已超110億元。

  從摩爾線程到沐曦股份，硬科技賽道正迎來一個史詩級的“超級回報周期”。

  天使輪投資估值漲超690倍

  近日，中國證券報在《誰押中了沐曦股份?》報道中，梳理了公司背后龐大的資本版圖，由頂級VC(風險投資)、國家級基金、地方國資、產業資金、私募大佬與神秘個人投資者等組成的股東名單“星光熠熠”。其中，和利資本與泰達科投作為參與了天使輪投資的機構，其投資回報率備受關注。

  據沐曦股份披露，2020年10月，和利國信智芯、瑞智國芯、泰達科技(現為：天津泰達科技投資集團股份有限公司，簡稱“泰達科投”)簽約參與沐曦的天使輪投資，投資方以合計7000萬元認購公司股份，該筆交易于2020年12月正式完成。其中，和利資本管理的和利國信智芯投資5000萬元、瑞智國芯投資1000萬元、泰達科技投資1000萬元。

  值得注意的是，和利國信智芯的LP(有限合伙人)有國調基金、南京浦口開發區高科技投資有限公司、江蘇省國信集團有限公司、中金啟元國家新興產業創業投資引導基金(有限合伙)等機構。

  本次投資后，和利國信智芯持有沐曦10.4167%股權，瑞智國芯、泰達科技分別持股2.0833%。由此估算，在天使輪融資時，沐曦的投后估值約為4.80億元。

  五年后的今天，沐曦股份市值漲到最新的3320億元，估值增幅超690倍。也就是說，這筆天使輪投資如果至今沒賣的話，其賬面回報超過690倍。

  有機構賬面回報超100倍

  和利資本通過禾芯投資間接作為和利國信智芯的GP(普通合伙人)進行管理運作。

  天使輪領投方和利資本的掌門人孔令國，早在寒武紀成立僅數月時便果斷注資，因此被稱為寒武紀的“伯樂”。2020年11月，孔令國在投資沐曦后表示：“在對國內如雨后春筍般冒出來的同質性廠商調研后，我們認為沐曦是最值得參與的項目。能與沐曦團隊在起跑點攜手并肩前行，著實令人激動?！?

  不過，2023年12月，和利國信智芯因有退出需求，按照1074.6333元/元注冊資本的價格，向共青亞昌宏碩轉讓其持有的沐曦3.7222萬元注冊資本。可以估算，相比天使輪投資120.71元/元注冊資本價格，1074.6333元/元注冊資本的轉讓價已增值近8倍。

  綜合來看，天使投資機構和利資本、泰達科投都參與了沐曦的多輪融資。中國證券報記者根據公告估算，目前，和利國信智芯的持股成本約為7.86元/股，公司最新收盤價為829.90元/股，賬面回報超過100倍。

  此外，紅杉、真格、經緯創投、光速創投等也是較早期的投資機構。據披露，2020年12月，紅杉瀚辰、真格基金、和利國信智芯、泰達恒鼎與公司方簽署Pre-A輪增資協議，紅杉瀚辰領投1.1億元、真格基金投資1000萬元。2021年2月，紅杉瀚辰、真格基金、和利國信智芯、經緯創榮、光速創投、共青城亞昌宏碩簽署Pre-A+輪增資協議，其中經緯創榮、光速創投分別投資5200萬元。

  葛衛東個人浮盈超110億元

  據披露，私募大佬葛衛東旗下混沌投資于2022年6月14日參與沐曦Pre-B輪融資第一期，投資金額2億元。2023年8月，混沌投資又投了1億元參與B輪增資。2023年12月，混沌投資與寧波復星、海南禮士簽訂股權轉讓協議，混沌投資以合計約4920萬元受讓后兩者持有的沐曦股權。2025年2月，混沌投資以3億元參與沐曦Pre-IPO輪融資?；煦缤顿Y的總投資金額約為6.492億元。

  IPO前，混沌投資共持有沐曦股份1259.9744萬股，平均持股成本約為51.52元/股。截至12月17日收盤，混沌投資持有沐曦股份的賬面價值超104億元，是投資成本的16倍，即賬面浮盈15倍。

  葛衛東本人則在2025年2月完成的B輪融資第五期和C輪融資(同月完成)分別出資了3億元、5億元。IPO前，葛衛東持有1433.8176萬股。綜合來看，葛衛東的平均持股成本約55.80元/股，由此計算，葛衛東最新的持股金額約為119億元，賬面增值超110億元，浮盈接近14倍。

  公募基金打新獲利頗豐

  沐曦股份今日收于829.9元/股，較104.66元/股的發行價上漲約693%。除了早期股東將收獲沐曦上市帶來的價值飛躍，那些在IPO環節成功“入圍”的機構投資者，同樣分享到了豐厚回報。

  在本次發行中，戰略配售環節匯集了“國家隊”與產業資本。根據發行結果，共計10家戰略投資者獲配760.54萬股，占總發行的18.97%。除了保薦人相關子公司及公司高管員工的專項資管計劃外，國家人工智能產業投資基金、中國電信、京東、美團等也赫然在列。據測算，僅天翼資本一家，首日賬面浮盈最高可達約7.55億元。

  相比帶有鎖定期的戰略投資者，參與網下配售的公募基金等A類投資者，由于一部分持股沒有限售期(也有帶限售期的股份)，是可以即刻兌現收益的“大贏家”。根據公開數據計算，僅以獲配數量最多的易方達基金、南方基金、工銀瑞信基金等頭部公募為例，按其獲配股份與首日收盤價估算，合計浮盈已接近40億元。

  據私募排排網統計，共有111家私募機構參與了沐曦股份的網下配售，合計獲配金額約3846.38萬元。其中，46家百億私募的合計獲配金額占比超90%，顯示出頭部私募對硬科技賽道的聚焦。以寧波幻方量化為例，其旗下產品合計獲配金額約為490.8萬元。若按上市首日收盤價計算，其賬面浮盈或超3400萬元。更多股票資訊，關注財經365！